Технико-экономическое обоснование проекта "Организация производства ферросплавов"

Оглавление

Оглавление 1

Перечень иллюстраций (диаграммы, схемы, рисунки) 3

Перечень таблиц 4

РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 5

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 8

Общее описание проекта и предполагаемой к выпуску продукции 8

Организационный план 9

План по персоналу 9

Организационная структура компании 10

План-график работ по проекту 10

Источники, формы и условия финансирования 11

График финансирования проекта 11

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 12

Описание производственных зданий и помещений 12

Описание технологического процесса производства 12

Описание необходимого оборудования 13

Сырье, материалы и комплектующие 15

Прочие технологические вопросы 15

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 16

Исходные данные и допущения 16

Номенклатура и цены 18

Инвестиционные издержки 18

Потребность в первоначальных оборотных средствах 21

Налоговые отчисления 21

Операционные издержки (постоянные и переменные) 22

Расчет себестоимости 24

План продаж по продукции 25

Расчет выручки 26

Прогноз прибылей и убытков 27

Прогноз движения денежных средств 29

Анализ эффективности проекта 30

Методика оценки эффективности проекта 30

Показатели эффективности проекта 30

Чистая приведенная стоимость (NPV) 30

Внутренняя норма доходности (IRR) 31

Индекс доходности инвестиций (PI) 32

Срок окупаемости (PBP) 32

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 32

Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта 32

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 35

Количественный анализ рисков 35

Качественный анализ рисков 35

Точка безубыточности проекта 36

ПРИЛОЖЕНИЯ 38

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб. 38

 

Перечень иллюстраций (диаграммы, схемы, рисунки)

Рисунок 1. График NPV проекта 7

Рисунок 2. Структура ФОТ проекта по категориям персонала 10

Рисунок 3. Структура инвестиционных издержек проекта по категориям затрат 19

Рисунок 4. График NPV проекта 34

Рисунок 5. График точки безубыточности проекта 37

 

Перечень таблиц

Таблица 1. График реализации проекта 5

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта 6

Таблица 3. Планируемая к производству в рамках проекта продукция 8

Таблица 4. План по персоналу проекта 9

Таблица 5. График реализации проекта 10

Таблица 6. Перечень технологического оборудования, которое будет использовано для производства ферросплавов 13

Таблица 7. Продукция проекта 16

Таблица 8. Цена реализации продукции 16

Таблица 9. Определение стоимости собственного капитала 17

Таблица 10. Определение ставки дисконтирования 17

Таблица 11. Номенклатура и цены 18

Таблица 12. Инвестиционные издержки проекта 19

Таблица 13. Налоговое окружение проекта 21

Таблица 14. Постоянные издержки (тысяч рублей) 22

Таблица 15. Переменные издержки (тысяч рублей) 22

Таблица 16. Расчет себестоимости производства различных видов ферросплавов 24

Таблица 17. План продаж/производства ферросплавов в 2018-2022 гг. (тонн) 25

Таблица 18 План выручки от реализации ферросплавов в 2018-2022 гг. (тысяч рублей) 26

Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках в 2018-2022 гг. (тысяч рублей) 27

Таблица 20. Прогноз движения денежных средств в 2018-2022 гг. (тысяч рублей) 29

Таблица 21. Показатели эффективности инвестиций 33

Таблица 22. Анализ чувствительности проекта 35

Таблица 23. Основные риски проекта 36

 

 

РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА

Целью данного проекта является обоснование экономической эффективности и целесообразности строительства завода по производству ферросплавов в Ростовской области.

Инициатором данного проекта является группа инвесторов, для операционного руководства проекта будет создано новое юридической лицо — ООО «...». На заводе планируется производить следующие типы ферросплавов: ферросицилий 75%-ный, ферросицилий 45%-ный, силикомарганец, ферромарганец, феррохром углеродистый.

Этапы реализации проекта приведены в таблице 1: 

Таблица 1. График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность(дней)	Конец работ
Обоснование инвестиционного проекта и управленческое решение
Закупка необходимого оборудования
Подготовка площадки для строительства, разработка проекта строительства
Выполнение строительных работ по проекту
Закупка сырья и материалов
Запуск производства

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Производство ферросплавов планируется начать в …

 

 Инвестиции

Объем инвестиционных вложений в реализацию проекта составляет … рублей. Период окупаемости рассматриваемого проекта составляет около … без учета дисконтирования.

Финансирование проекта будет осуществляться полностью за счет собственных средств инициаторов проекта.

Основные финансовые показатели по проекту представлены в таблице ниже:

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

* Определение понятий финансовых показателей представлено в разделе 5.11 данного бизнес-плана

Источник: расчеты MegaResearch

На рисунке 1 показан график NPV проекта по годам его реализации. На графике NPV видно возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам:

 

 

 

Рисунок 1. График NPV проекта

Источник: расчеты MegaResearch

По данным исследования видно, что проект является выгодным. Чистый дисконтированный доход проекта на конец … года составит … рублей. Показатели эффективности демонстрируют хороший уровень рентабельности для инвестиционного проекта.
 

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

Общее описание проекта и предполагаемой к выпуску продукции

В рамках данного инвестиционного проекта планируется строительство завода по производству ферросплавов в Ростовской области. Для этого планируется приобрести необходимое технологическое оборудование, построить производственный цех, склад для хранения ферросплавов, а также офисное помещение площадью.

В рамках проекта планируется производить следующие типы продукции:

Таблица 3. Планируемая к производству в рамках проекта продукция

Вид продукции	Планируемый объем производства в месяц
Ферросицилий (75%-ный)
Ферросицилий (45%-ный)
Силикомарганец
Ферромарганец
Феррохром углеродистый

Источники: данные компании-инициатора проекта

 

 

Организационный план

План по персоналу

В результате реализации проекта будет создано … новых рабочих мест. В таблице ниже представлен перечень должностей, которые будут созданы на заводе:

Таблица 4. План по персоналу проекта

№	Наименование должности	Количество работников	З/п 1 работника, тыс. руб./мес.	Итого ФОТ (тысяч рублей)
1	Административно-управленческий персонал
1.1	Директор
1.2	Бухгалтер
1.3	Юрист
1.4	Начальник производства
1.5	Главный технолог
1.6	Коммерческий директор
2	Производственный и вспомогательный персонал
2.1	Водители
2.2	Технические рабочие сменные
	Итого

Источник: данные инициаторов проекта

В ходе реализации проекта будет создано … рабочих мест для административно-управленческого персонала, а также … рабочих места для производственного и вспомогательного персонала.

Структура ФОТ (фонда оплаты труда) по категориям персонала будет выглядеть следующим образом:

Рисунок 2. Структура ФОТ проекта по категориям персонала

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных инициаторов проекта

…

 

 

Организационная структура компании

В рамках данного проекта планируется применять линейно-функциональную организационную структуру управления предприятием.

 

 

План-график работ по проекту

Основные этапы реализации проекта приведены в таблице ниже:

Таблица 5. График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование инвестиционного проекта и управленческое решение
Закупка необходимого оборудования
Подготовка площадки для строительства, разработка проекта строительства
Выполнение строительных работ по проекту
Закупка сырья и материалов
Запуск производства

Запуск производства ферросплавов запланирован на …

 

 

Источники, формы и условия финансирования

…

 

 

График финансирования проекта

График финансирования проекта представлен в финансовой модели бизнес-плана, которая высылается клиенту в формате файла Microsoft Excel.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН

Описание производственных зданий и помещений

Для производства ферросплавов планируется построить производственное помещение (цех) площадью 1 000 м2, а также складское помещение площадью 1 000 м2. Можно выделить следующие конструктивные элементы данных помещения, запланированных к строительству:

• Здание быстро разборное, на основе стального несущего каркаса.

• Пол - бетонная плита.

• Внутренняя отделка - профнастил с полимерным покрытием.

• Стены и потолок - минераловатный утеплитель 100 мм.

• Ворота секционные.

• Входная дверь - стальная утеплённая.

• Остекление - окна ПВХ.

Также планируется построить офисное помещение площадью 300 м2. Конструктивные особенности офисного здания представлены ниже:

• Здание быстро сборное на основе стального несущего каркаса.

• Фундамент - готовая ровная площадка.

• Пол - утеплённый, покрытый плитами OSB и ламинатом.

• Отделка фасада - алюминиевые композитные панели и стальные фасадные кассеты.

• Стены - сэндвич-панели с наполнением из минераловатного утеплителя 100 мм.

• Кровля - мембранная.

• Окна в здании - алюминиевые витражи и окна с двухкамерными стеклопакетами.

• Входная дверь - алюминиевая двойная со стеклом.

Здания будут подключены к соответствующей инженерной инфраструктуре: газ, водопровод, водоотведение, электроэнергия. Общая стоимость строительных работ по проекту составляет 60 млн рублей.

 

 

 

Описание технологического процесса производства

Основные этапы технологического процесса производства ферросплавов приведены ниже:

1. Участок шихтоподготовки

• Прием, разгрузка, складирование исходного сырья.

• Подготовка и передача шихты на плавильный участок.

• Подъемно- транспортное, весовое, дозирующее оборудование приемные и загрузочные контейнера.

2. Плавильный участок

• Выплавка, разливка ферросплавов.

• Плавильные печи, разливочные ковши, изложницы, подъемно-транспортное оборудование.

3.  Участок подготовки и складирования готовой продукции.

• Выбивка, дробление, фасовка готовой продукции.

• Подъемно-транспортное, дробильное, весовое оборудование.

 

 

Описание необходимого оборудования

Перечень необходимого технологического оборудования, которое будет приобретено в рамках проекта для производства ферросплава, представлен в таблице ниже:

Таблица 6. Перечень технологического оборудования, которое будет использовано для производства ферросплавов

№	Вид оборудования	Количество (штук)
1	Электродуговая сталеплавильная печь ДСП 3
2	Плавильный узел в сборе печи ЭШП
3	Трансформатор для печи ЭШП
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15	Компрессор
16	Аспирационная установка для печей ЭШП
17	Градирня (установка охлаждения воды)
18	Погружной насос
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29	Вибросито лабораторное
30	Тара металлическая разно объёмная (контейнера)
31	Погрузчики (2 тонны)

Источник: данные компании-инициатора проекта

Все приобретаемое в рамках проекта оборудование производится в России. Общая стоимость оборудования, включая затраты на его монтаж и установку, составляет … рублей.

 

 

Сырье, материалы и комплектующие

Сырьем для производства ферросплавов будет являться руда, насыщенная определенной группой элементов. В качестве восстановителя в технологическом процессе производстве ферросплава будет использоваться углерод

Помимо руды и восстановителя для производства ферросплавов будет использоваться электроэнергия, а также электроды.

 

Прочие технологические вопросы

Прочие технологические вопросы, могут быть разъяснены инициаторами проекта в случае необходимости.

 

 

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Исходные данные и допущения

Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции

Продукцией данной компании будут пять видов ферросплавов:

Таблица 7. Продукция проекта

Вид ферросплава	Объем производства в месяц

Допущения о цене

Проект рассчитан, исходя из следующей расчетной цены реализации планируемой к производству продукции:

Таблица 8. Цена реализации продукции

Вид ферросплава	Расчетная цена реализации (с НДС)

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 3 категории: первоначальные затраты на организацию производства, приобретение оборудования и оборотные средства проекта. Для определения суммы необходимого первоначального оборотного капитала был произведен прогнозный расчет прибылей и убытков по текущей деятельности компании до момента выхода на самоокупаемость.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данные перечень вошли такие категории затрат как:

• Административные затраты;

• Фонд оплаты труда сотрудников;

• Прочие затраты.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования 8,67% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 9. Определение стоимости собственного капитала

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 10. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала
Налог
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил **% годовых.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

 

Номенклатура и цены

Для расчета в данном проекте была принята следующая номенклатура и цены реализуемых ферросплавов:

Таблица 11. Номенклатура и цены

Вид ферросплава	Расчетная цена реализации (с НДС)	Объем продаж в месяц (тонн)
Ферросицилий 75%-ный	… рублей за 1 тонну
Ферросицилий 45%-ный	… рублей за 1 тонну
	… рублей за 1 тонну
	… рублей за 1 тонну
	… рублей за 1 тонну

Источник: данные Заказчика, расчеты MegaResearch

Стоимость, указанная в таблице, является усредненной и может быть изменена в зависимости от объема поставок и применяемых систем скидок.

 

 

Инвестиционные издержки

Капитальные затраты, которые потребуются на налаживание производства по новой технологии, приведены в таблице:

Таблица 12. Инвестиционные издержки проекта

№	Капитальные затраты	Количество/ %	Цена (тысяч рублей)	Стоимость (тысяч рублей)
1	Подготовительные работы
1.1	Разработка бизнес-плана проекта
1.2	Регистрация нового юридического лица
2	Оборудование и техника
2.1	Технологическое оборудование
2.2	Монтаж и установка оборудования
3	Строительство и обустройство территории
4	Прочие расходы
5	Оборотные активы
5.1	Закупка сырья на первый месяц работы завода
Итого капитальные затраты
Покрытие дефицита кэш-фло
Всего инвестиции в проект

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Общий объем капитальных и инвестиционных вложений в проект составляет … рублей. Структура инвестиционных издержек проекта по категориям затрат представлена на рисунке ниже:

Рисунок 3. Структура инвестиционных издержек проекта по категориям затрат

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных инициаторов проекта

В общем объеме инвестиционных издержек проекта на долю оборудования и техники будет приходиться порядка **% всего объема затрат, столько же будет приходиться на долю строительных работ по проекту.

 

 

 

 

Потребность в первоначальных оборотных средствах

…

 

 

Налоговые отчисления

На заводе по выпуску ферросплавов будет применяться общая система налогообложения.

Под общим налоговым режимом (или как его часто называют ОСН) подразумевается режим выплаты налогов, установленный для организаций с различными организационно-правовыми формами (если они при этом не пользуются специальными налоговыми режимами).

Предприятия, которые пользуются ОСН, ведут полный учет с использованием всех бухгалтерских счетов, а также аналитики и субсчетов. Помимо этого, такие организации должны заполнять налоговые регистры с числом, не превышающим сотню.

Таким образом, основные налоги режима ОСН представлены в таблице:

Таблица 13. Налоговое окружение проекта

Период	Ставка
Налог на прибыль
Страховые взносы
Страховые взносы в пенсионный фонд РФ
Фонд социального страхования РФ
Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
Налог на имущество
НДС

Источник: Налоговый кодекс РФ

 

 

Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема оказания услуг. К ним относятся, как правило, затраты на обслуживание и управление. Постоянные издержки проекта по расчетным годам его реализации представлены в таблице:

Таблица 14. Постоянные издержки (тысяч рублей)

Постоянные издержки	2018	2019	2020	2021	2022
Связь и интернет (приобретение, установка, обслуживание)
Безопасность
Реклама и продвижение
Зарплата административного и вспомогательного персонала
ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Переменные издержки проекта – это затраты на сырье и материалы, необходимые для производства: 

Таблица 15. Переменные издержки (тысяч рублей)

Переменные издержки	2018	2019	2020	2021	2022
Сырье (руда)	0
Зарплата производственного персонала	0
	0
	0
	0
	0
Общезаводские расходы	0
Внепроизводственные расходы	0
Итого	0

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

 

 

Расчет себестоимости

Расчет себестоимости производства различных видов ферросплавов по основным категориям затрат (без учета ФОТ, амортизации и постоянных расходов) приведен в таблице ниже:

Таблица 16. Расчет себестоимости производства различных видов ферросплавов

Ферросплавы	Структура себестоимости 1 тонны ферросплава (рублей)
	Сырье	Восстановитель	Электроэнергия	Электроды	Расходы по переделу	Общие заводские расходы	Внепроизводственные расходы	Себестоимость 1 тонны продукции (рублей)
Ферросицилий
75 % - ный
45 % - ный

Источник: данные инициаторов проекта

 

 

План продаж по продукции

План производства/продаж продукции по расчетным годам реализации проекта представлен в таблице ниже:

Таблица 17. План продаж/производства ферросплавов в 2018-2022 гг. (тонн)

Период	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Ферросицилий 75%-ный
Ферросицилий 45%-ный
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Расчет выручки

Расчет выручки формируется на основе плана продаж и стоимости на продукцию. План выручки в первые годы реализации проекта представлен в таблице ниже:

Таблица 18 План выручки от реализации ферросплавов в 2018-2022 гг. (тысяч рублей)

Период	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Ферросицилий 75%-ный
Ферросицилий 45%-ный
Силикомарганец
Ферромарганец
Феррохром углеродистый
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

  Прогноз прибылей и убытков

Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках в 2018-2022 гг. (тысяч рублей)

Статья доходов / расходов	2018	2019	2020	2021	2022
Выручка от реализации без НДС
Переменные издержки без НДС
Валовая прибыль без НДС
Постоянные издержки без НДС
Налоги (кроме налога на прибыль) без НДС
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

 

  Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении к текущему бизнес-плану.

Таблица 20. Прогноз движения денежных средств в 2018-2022 гг. (тысяч рублей)

	2018	2019	2020	2021	2022
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

  Анализ эффективности проекта

Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

• Чистая приведенная стоимость NPV

• Индекс рентабельности PI

• Срок окупаемости PBP

• Дисконтированный срок окупаемости DPBP

• Внутренняя норма доходности IRR

 

Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PBP; Дисконтированный период окупаемости, DPBP; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

 

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

      (1)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• чёткие критерии принятия решений

• показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

• показатель не учитывает риски.

• не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

 

Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

 (2)

Где OF, — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N-м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

 

Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 3.

        (3)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

 

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 4.

 PBP= Investments/ACF (4)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

 

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле 5.

      (5)

Где t — t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

 

 

Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта

Основные финансовые показатели проекта показаны в таблице ниже:

Таблица 21. Показатели эффективности инвестиций 

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

По представленным данным видно, что проект является выгодным. Он окупится через … лет после старта реализации проекта (…). Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит … года. На рисунке ниже показан график NPV проекта:

 

 

 

 

 

Рисунок 4. График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам его реализации.

Чистый денежный поток NPV, равный …

Внутренняя норма доходности проекта составляет ...

 

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

Количественный анализ рисков

В таблице показана чувствительность проекта к изменениям внешних условий рынка:

Таблица 22. Анализ чувствительности проекта 

Показатель	NPV		IRR
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Снижение объема производства на 5%
Увеличение цены сырья на 5%
Увеличение инвестиций на 5%

 

Продолжение

Показатель	PI		PB
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Снижение объема производства на 5%
Увеличение цены сырья на 5%
Увеличение инвестиций на 5%

* Описание рассматриваемых показателей приводится в разделе 6.10 данного бизнес-плана.

Источник: расчеты финансовой модели

По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость проекта от цены реализации производимой продукции (пять видов ферросплавов).

 

 

Качественный анализ рисков

Основные возможные технологические риски, вероятность их реализации, степень опасности и пути снижения показаны в таблице:

Таблица 23. Основные риски проекта 

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Поломки технологического оборудования	Вероятность: низкая Степень опасности: высокая Влияние: остановка производства	Своевременное обслуживание оборудования завода, обеспеченность запчастями
Рыночные риски
Финансовые риски

Источник: анализ MegaResearch

Таким образом, по мнению аналитиков MegaResearch, наиболее существенными рисками проекта будут риски, связанные с возможной поломкой технологического оборудования.

Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

• — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

• — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

• Налоговые издержки.

• Кредитные платежи.

Для данной компании график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом:

Рисунок 5. График точки безубыточности проекта

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет (запас устойчивости) предприятия.

В связи с тем, что наибольшие издержки проекта – …

На графике точки безубыточности видим, что минимальная загрузка производства для достижения безубыточного уровня составляет порядка …

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб.

янв.18

фев.18

мар.18

апр.18

май.18

июн.18

июл.18

авг.18

сен.18

окт.18

ноя.18

дек.18

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

 

янв.19

фев.19

мар.19

апр.19

май.19

июн.19

июл.19

авг.19

сен.19

окт.19

ноя.19

дек.19

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

 

 

янв.20

фев.20

мар.20

апр.20

май.20

июн.20

июл.20

авг.20

сен.20

окт.20

ноя.20

дек.20

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

авг.21

сен.21

окт.21

ноя.21

дек.21

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

 

 

янв.22

фев.22

мар.22

апр.22

май.22

июн.22

июл.22

авг.22

сен.22

окт.22

ноя.22

дек.22

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом