Организация работы предприятия по производству стекла и стекольной продукции

 Оглавление

РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 8

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 11

Описание проекта завода и предполагаемой стекольной продукции 11

Маркетинговый план 12

Общий обзор рынка листового стекла в России 12

Анализ потребителей 14

Обзор потенциальных конкурентов на рынке 15

Ценообразование на рынке 16

Производственный план 18

Описание зданий и помещений 18

Описание оборудования 18

Технология производства продукта 19

Сырье, материалы и комплектующие 21

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 23

План по персоналу 23

План-график работ по проекту 33

Источники, формы и условия финансирования 33

График финансирования проекта 33

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 35

Исходные данные и допущения 35

Номенклатура и цены 36

Инвестиционные издержки 37

Потребность в первоначальных оборотных средствах 38

Налоговые отчисления 38

Операционные издержки (постоянные и переменные) 39

Расчет себестоимости 42

План продаж 46

Расчет выручки 46

Прогноз прибылей и убытков 48

Прогноз движения денежных средств 49

Анализ эффективности проекта 51

Методика оценки эффективности проекта 51

Показатели эффективности проекта 51

Чистая приведенная стоимость (NPV) 51

Внутренняя норма доходности (IRR) 52

Индекс доходности инвестиций (PI) 52

Срок окупаемости (PBP) 53

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 53

Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта 53

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 56

Качественный анализ рисков проекта 56

Количественный анализ рисков 56

Точка безубыточности проекта 57

ПРИЛОЖЕНИЯ 59

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб. 59

 
Перечень рисунков

Рисунок 1. График NPV проекта 10

Рисунок 2. Динамика потребления листового стекла на российском рынке в 2014-2017 гг. 14

Рисунок 3. Оценочная структура потребления листового стекла на российском рынке по отраслям 15

Рисунок 4. Структура производства листового стекла в России по компаниям-производителям в 2016 г. 16

Рисунок 5. Схематичное изображение процесса производства стеклотары на предприятии 20

Рисунок 6. Общезаводская схема технологического процесса производства стеклотары на заводе 21

Рисунок 7. Структура инвестиционных затрат проекта 38

Рисунок 8. Структура постоянных издержек проекта 40

Рисунок 9. Структура переменных издержек проекта 42

Рисунок 10. График NPV проекта 55

Рисунок 11. График точки безубыточности (тысяч рублей) 57

 

Перечень таблиц

Таблица 1. График реализации проекта 8

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта 8

Таблица 5. Динамика производства, экспорта и импорта листового стекла на российском рынке в 2012-2017 гг. 13

Таблица 6. Динамика среднерыночных цен производителей на ключевые виды листового стекла на российском рынке в 2015-2017 гг. 17

Таблица 7. Перечень и расходы сырья, материалов и энергоносителей, используемых в процессе производства стекольной продукции 21

Таблица 8. Перечень и зарплаты персонала, которые будет задействован в проекте производства стекольной продукции на ХХХ 23

Таблица 9. План-график реализации проекта 33

Таблица 10. Определение стоимости собственного капитала 36

Таблица 11. Определение ставки дисконтирования 36

Таблица 12. Номенклатура и цены планируемой к производству продукции 37

Таблица 13. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб. 37

Таблица 14. Налоговое окружение проекта 39

Таблица 15. Постоянные издержки 39

Таблица 16. Переменные издержки проекта 41

Таблица 17. Полная себестоимость производства месячного объема стеклотары на заводе 43

Таблица 18. Полная себестоимость производства месячного объема листового стекла на заводе 44

Таблица 19. План продаж по годам прогнозного периода 46

Таблица 20. Расчет выручки по годам прогнозного периода (тысяч рублей) 46

Таблица 21. Отчет о прибылях и убытках (тысяч рублей) 48

Таблица 22. Прогноз движения денежных средств (тысяч рублей) 49

Таблица 23. Показатели эффективности инвестиций 54

Таблица 24. Качественный анализ рисков проекта возобновления работы заводов, специализирующихся на выпуске стекольных изделий 56

Таблица 25. Анализ чувствительности проекта к изменениям ключевых условий 56

Таблица 26. Отчет о движении денежных средств по месяцам 59

 РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА

В представленном проекте предполагается возобновление работы ХХХ, которые будут производить стеклотару и листовое стекло. 
Этапы реализации проекта приведены в таблице 1:

Таблица 1. График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Проектные и подготовительные работы
Ввод зданий и сооружений
Ввод оборудования и техники
Запуск завода

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Инвестиции

Объем инвестиционных вложений в реализацию проекта – около ХХХ млн рублей. Основные финансовые показатели по проекту представлены в таблице 2:

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

* Определение понятий финансовых показателей представлено в разделе 6.11 данного бизнес-плана

Источник: расчеты MegaResearch

По представленным данным видно, что проект является очень выгодным. Он окупится через ХХХ лет после старта реализации проекта (...). Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит ХХХ года. 

На рисунке 1 показан график NPV проекта по годам его реализации:

Рисунок 1. График NPV проекта

Источник: расчеты MegaResearch

 

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

Описание проекта завода и предполагаемой стекольной продукции

В рамках данного проекта предполагается возобновление (организация) производства стекольной продукции на производственных мощностях ХХХ, в которое входят обособленные подразделения: ХХХХ, объединённые в одну производственную систему.

• ……..

 

 

Маркетинговый план

Общий обзор рынка листового стекла в России

Флоат-стекло – это листовое стекло, которое изготавливается при использовании метода термического формования на расплаве металла. Этот метод является самым современным в производстве листового стекла, а также самым массовым. Этот вид стекла (термополированное) характеризуется малыми оптическими искажениями, отличным качеством поверхности и одинаковой толщиной.

Суть метода производства флоат-стекла состоит в том, что из стекловаренной печи, расплавленная стекломасса поступает во флоат-ванну, заполненную расплавом олова и имеющую защитную азото-водородную атмосферу.

Расплав стекломассы свободно растекается по поверхности расплавленного олова и за счет сил тяжести и поверхностного натяжения приобретает форму с чрезвычайно плоскими и параллельными поверхностями. Для получения стекла необходимой толщины производится либо растягивание ленты стекла (для малых толщин), либо ограничение растекания стекломассы (для больших толщин). Как правило, листовое термополированное стекло имеет толщину от 3 до 19 мм. Технически имеется возможность производить стекло толщиной от менее 1 до 25 мм, однако в строительстве рекомендуется применять стекло толщиной не менее 3 мм. Cтекломасса растекается и в виде непрерывной ленты плывет по поверхности расплавленного металла, затем снимается с него и направляется в печь отжига.

Процесс отжига включает следующие стадии:

• Нагрев (или охлаждение) изделия до температуры отжига - проводится с максимальной скоростью, не вызывающей разрушения стекла;

• Выдержка при температуре отжига до практически полного удаления временных напряжений - температуру выдержки выбирают таким образом, чтобы предотвратить деформацию изделий, но при этом обеспечить достаточно высокую скорость релаксации напряжений;

• Медленное охлаждение до нижней температуры отжига со скоростью, не допускающей возникновения новых напряжений;

• Быстрое охлаждение со скоростью, ограничиваемой только термостойкостью изделия.

Отметим, что обзор рынка листового стекла в текущем бизнес-плане делался по максимально лаконичной форме, предполагающей предоставление максимума количественных данных, характеризующих состояние и развитие рынка.

Важнейшая характеристика любого рынка — это его объем.  Объем рынка листового стекла в России определялся по формуле: Объем рынка = Объем производства – Объем экспорта + Объем импорта.

Данные по внешнеторговым поставкам листового стекла определялись на основании данных Федеральной таможенной службы Российской Федерации, данные по объему производства листового стекла определялись на основании данных Федеральной службы государственной статистики.

Таблица 5. Динамика производства, экспорта и импорта листового стекла на российском рынке в 2012-2017 гг.

Показатель	2012 г	2013 г	2014 г	2015 г	2016 г.	2017 г.
Производство (млн м2)
Импорт (млн м2)
Экспорт (млн м2)
Объем рынка/Потребление (млн м2)

Источник: данные ФТС РФ, ФСГС РФ

Рисунок 2. Динамика потребления листового стекла на российском рынке в 2014-2017 гг.

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных ФТС РФ и ФСГС РФ

Как видно из представленных данных, потребление листового стекла на российском рынке …

 

Анализ потребителей

Стекло – уникальный светопрозрачный строительный и конструкционный материал, границы и возможности использования которого постоянно расширяются в соответствии с новыми требованиями рынка стекла по цветовой гамме, светотеплозащитным и прочностным характеристикам, габаритам остекления.

В разделе 3.1. текущего бизнес-плана была определена динамика объема российского рынка листового стекла. Объем потребления листового стекла тождественен объему российского рынка листового стекла.

На российском рынке ключевым потребителем листового стекла является строительная отрасль, основной объем листового стекла используется для производства стеклопакетов, которые используются для производства различных окон.  Флоат стекло (листовое) может выступать как готовый продукт для остекления самых разнообразных конструкций. Являясь исходным материалом, флоат-стекло применяется помимо строительной отрасли также в мебельной отрасли и в автомобилестроении. Также является исходным материалом для своих производных, таких как: энергосберегающее стекло, зеркальное полотно и т.д. Проходя различные виды обработки, флоат-стекло принимает вид готовой продукции, которая постоянно пребывает в нашей повседневной жизни. Это и стеклопакеты, и мебель, и декоративное стекло, и цельностеклянные конструкции.

На основании выполненных агентством MegaResearch исследований рынка листового стекла была определена оценочная структура потребления листового стекла по ключевым отраслям на российском рынке:

Рисунок 3. Оценочная структура потребления листового стекла на российском рынке по отраслям

Источник: расчеты MegaResearch на основании экспертных мнений и данных компаний-производителей

Порядка ХХХ% потребления листового стекла в России обеспечивает строительная отрасль. Как уже было сказано, в строительной индустрии основной объем листового стекла расходуется на производство стеклопакетов, используемых для производства окон.

Порядка ХХХ% всего объема потребления приходится на производителей транспортных средств, прежде всего, конечно, это производители легковых и грузовых автомобилей.

Исходя из оценочной структуры потребления листового стекла по отраслям можно сделать однозначный вывод о том, что …

 

Обзор потенциальных конкурентов на рынке

В текущий момент в России ключевыми производителями листового стекла являются следующие компании:

• ООО «Эй Джи Си Флэт Гласс Клин» (Московская обл.)

• ……….

• ……….

• ……….

• ……….

• ……….

• ………

• ……… 

Как видно из представленных данных, ключевыми производителями листового стекла в России являются …

На основании исследований, проведенных специалистами компании MegaResearch, была рассчитана оценочная структура производства листового стекла в России в 2016 г. по компаниям-производителям:

Рисунок 4. Структура производства листового стекла в России по компаниям-производителям в 2016 г.

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных компаний-производителей

Как видно из представленных данных, структура российского рынка листового стекла по производителям наиболее близка к …

 

Ценообразование на рынке

В ходе разработки бизнес-плана анализировались среднерыночные цены производителей на листовое стекло на российском рынке в 2015-2017 гг. Для этого анализировались коммерческие предложения компаний-производителей, текущие цены компаний, а также данные ФСГС РФ.

Таблица 6. Динамика среднерыночных цен производителей на ключевые виды листового стекла на российском рынке в 2015-2017 гг.

Показатель	Средние цены производителей за 1 м2 в 2015 г.	Средние цены производителей за 1 м2 в 2016 г.	Средние цены производителей за 1 м2 в 2017 г.

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных компаний-производителей и данных ФСГС РФ

Как видно из представленных данных, в 2015 г. снижение спроса на листовое стекло на рынке повлекло за собой существенное снижение цен на ключевые виды листового стекла. В 2016 г. цены на рынке на листовое стекло существенно выросли по сравнению с 2015 годом, в 2017 г. цены производителей увеличились в среднем на ХХХ% по сравнению с 2016 годом.

Отметим также, что заложенные в финансовой модели цены на листовое стекло, являются более чем конкурентоспособными (незначительно ниже средних цен на рынке) в сравнении с ценами ведущих компаний-производителей на рынке.

 

Производственный план

Описание зданий и помещений

Для реализации проекта будут задействованы здания и помещения, находящиеся на балансе и в распоряжении ХХХ.

ХХХ

……

ХХХ

…….

 Описание оборудования

Для реализации проекта будет использоваться оборудование, находящееся на балансе и в распоряжении ХХХ.

ХХХ

1) Цех выработки.

…..

2) ШСК (шихто-составной комплекс)

Оборудование ШСК включает в себя:

• ……..

3) Энергетическое сопровождение технологического процесса

Энергетическое сопровождение технологического процесса осуществляется с помощью следующего оборудования:

• ……..

• …….

4) Транспортный участок

…….

ХХХ

1) Цех выработки тарного стекла

…….

2) Цех выработки листового стекла

…….

3) ШСК (шихто-составной комплекс)

• ………

4) Энергетическое сопровождение технологического процесса

• ……..

• …….

• …….

5) Транспортный участок

В транспортном участке имеется ХХХ единиц техники технологического транспорта.

 

 Технология производства продукта

Технология производства стеклотары, которая будет использоваться на новом заводе, разработана на основании следующих нормативных материалов:

1. Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений, СНиП 11-01-95;

2. Типовой технологический регламент изготовления стеклянной тары, ТТР-21-23-04-86;

3. ГОСТ «Тара стеклянная для пищевых продуктов. Марки стекол»;

4. Санитарные правила и нормы СанПиН 2.2.4.548-96 «Гигиенические требования к микроклимату производственных помещений»;

5. Правила техники безопасности и производственной санитарии в промышленности строительных материалов, 1987 г.;

6. Ведомственные нормы технологического проектирования предприятий по производству бутылок, ВНТП-3-80.

Ниже схематично представлены основные этапы технологического процесса по выпуску стеклотары, который будет осуществляться на заводах:

 

Рисунок 5. Схематичное изображение процесса производства стеклотары на предприятии

Источник: данные Инициатора проекта

Для производства стеклотары на предприятии будет осуществляться последовательность из 7 основных технологических операций.

Общезаводская схема технологического процесса и межцеховой транспортировки изделий и сырьевых материалов приведена ниже:

Рисунок 6. Общезаводская схема технологического процесса производства стеклотары на заводе

Сырьевые материалы и привозной стеклобой в составной цех будут доставляться …

 

 Сырье, материалы и комплектующие

Ниже представлен перечень сырья, материалов, комплектующих, которые будут использоваться для выпуска стекольной продукции на заводах, а также представлены среднемесячные объемы потребления (в натуральном/товарном и стоимостном выражениях) по каждому виду сырья, материалов и комплектующих.

Таблица 7. Перечень и расходы сырья, материалов и энергоносителей, используемых в процессе производства стекольной продукции

Вид сырья, материалов, энергоносителей	Единица измерения	Стоимость (рублей) за единицу измерения	Объем потребления ресурса в месяц	Средние затраты на сырье в месяц (рублей)
Транспортные расходы
Электроэнергия
Газ
Песок обогащенный
Мел
Сода
Сульфат Na
Полевой шпат
Окись кобальта
Селен
Стеклобой
Доломит
Уголь гранулированный
Упаковка

Источник: расчеты специалистов компании-инициатора проекта на основании используемой технологии производства стекольной продукции

Для производства стекольной продукции будет использоваться газ, электрическая энергия, песок обогащенный, мел, сода, сульфат Na, полевой шпат, окись кобальта, селен, стеклобой, доломит, гранулированный уголь.

Отметим, что определены поставщики всех важнейших видов сырья и материалов, которые будут использоваться в процессе производства листового стекла и стеклотары: …… и т.д.

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

План по персоналу

В результате реализации указанного проекта (возобновление производства стекольной продукции) будет создано ХХХ рабочее место. Данные по персоналу, который будет задействован в проекте, а также данные по заработной плате задействованных в проекте работников представлены в таблице ниже:

Таблица 8. Перечень и зарплаты персонала, которые будет задействован в проекте производства стекольной продукции на ХХХ

№	Наименование должности	Кол-во работников	З/п 1 работника, руб./мес.	Итого ФОТ, тыс. руб.
	Обособленное подразделение ХХХ
1	Административно-управленческий и вспомогательный персонал
1.1	ДИРЕКТОР
1.2	Заместитель директора
1.3	Главный технолог
1.4	Главный механик
1.5	Главный энергетик
1.6	Специалист по качеству
1.7	Специалист по смене ассортимента
1.8	Системный администратор
1.9	Главный бухгалтер
1.10	Бухгалтер материального стола
1.11	Бухгалтер-кассир
1.12	Бухгалтер по расчетам с персоналом
1.13
1.14
1.15
1.16
1.17
1.18
1.19
1.20
1.21
1.22
1.23
1.24
1.25
1.26
1.27
1.28
1.29
1.30
1.31	Специалист по охране труда   - мастер производственного обучения
2	Производственный персонал
2.1	Начальник шихтно-составного комплекса
2.2	Заместитель начальника по технической части
2.3	Слесарь
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
2.10
2.11
2.12
2.13
2.14
2.15
2.16
2.17
2.18
2.19
2.20
2.21
2.22
2.23
2.24
2.25
2.26
2.27
2.28
2.29
2.30
2.31
2.32
2.33
2.34
2.35
2.36
2.37
2.38
2.39
2.40
2.41
2.42
2.43
2.44
2.45
2.46
2.47
2.48
2.49
2.50
2.51
2.52
2.53
2.54
2.55
2.56
2.57
2.58
2.59
2.60
2.61
2.62
2.63
2.64
2.65
2.66
2.67
2.68
2.69
2.70	Водитель легкового автомобиля
2.71	Водитель автопогрузчика вилочного
2.72	Машинист фронтального погрузчика (LG)-ж/д станция и ст/бой)
2.73	Рабочий - строитель
2.74	Диспетчер
	Обособленное подразделение ХХХ
1	Административно-управленческий и вспомогательный персонал
1.1	ДИРЕКТОР ЗАВОДА
1.2	Заместитель директора
1.3	Главный технолог
1.4	ГЛАВНЫЙ БУХГАЛТЕР
1.5	Бухгалтер расчетного стола
1.6	Бухгалтер материального стола
1.7	Диспетчер-экономист
1.8	Диспетчер
1.9	НАЧАЛЬНИК ОТДЕЛА кадров
1.10
1.11
1.12
1.13
1.14
1.15
1.16
1.17
1.18
1.19
1.20
1.21
1.22
1.23
1.24
1.25
1.26
1.27
1.28
1.29
1.30
1.31	Инженер-лаборант
2	Производственный персонал
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5	Составитель поездов
2.6	Грузчики
2.7	Транспортировщик
2.8	Крановщик
2.9
2.10
2.11
2.12
2.13
2.14
2.15
2.16
2.17
2.18
2.19
2.20
2.21
2.22
2.23
2.24
2.25
2.26
2.27
2.28
2.29
2.30
2.31
2.32
2.33
2.34
2.35
2.36
2.37
2.38
2.39
2.40
2.41
2.42
2.43
2.44
2.45
2.46
2.47
2.48
2.49
2.50
2.51
2.52
2.53
2.54
2.55
2.56
2.57
2.58
2.59
2.60
2.61
2.62
2.63
2.64
2.65
2.66
2.67
2.68	Водитель грузовой автомашины
2.69	Водитель легковой автомашины
	Обособленное подразделение Линия подготовки песка
1	Административно-управленческий и вспомогательный персонал
1.1	Директор
1.2	Главный бухгалтер
1.3
1.4
1.5
1.6
2	Производственный персонал
2.1	Механик
2.2	Мастер смены - механик
2.3	Машинист фронтального погрузчика
2.4	Заведующий складом
2.5	Слесарь по ремонту и обслуживанию оборудования
2.6
2.7
2.8
2.9
2.10
2.11
2.12
2.13
2.14
2.15	Доплата за вилочный погрузчик
	Обособленное подразделение Центральное
1	Административно-управленческий и вспомогательный персонал
1.1	ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР
1.2	Советник генерального директора
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
1.10
1.11
1.12
1.13
1.14
1.15
1.16
1.17
1.18
1.19
1.20
1.21
1.22
1.23
1.24
1.25
1.26
1.27
1.28
1.29
1.30
1.31
1.32
1.33
1.34
1.35
1.36
1.37
1.38
1.39
1.40
1.41
1.42
1.43
1.44
1.45
1.46	Водитель легковой автомашины
1.47	Водитель-экспедитор
	Итого

Источник: данные компании-инициатора проекта

Всего в результате реализации проекта будет создано ХХХ рабочее место. Общие месячные затраты на ФОТ (фонд оплаты труда) персонала будут составлять ХХХ тысяч рублей.

 

План-график работ по проекту

Ниже представлен план-график реализации проекта:

Таблица 9. План-график реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Проектные и подготовительные работы
Ввод зданий и сооружений
Ввод оборудования и техники
Запуск заводов

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Возобновление производства стекольных изделий на заводах запланировано на апрель 2018 года.

 

 

Источники, формы и условия финансирования

Финансирование проекта по возобновлению производства стекольных изделий на ХХХ планируется осуществлять ХХХ.

Структура финансирования:

• Собственные средства Инициатора проекта – ХХХ%;

• Заемные средства – ХХХ%;

  

График финансирования проекта

Детализированный по статьям затрат график финансирования проекта (осуществления инвестиций) по месяцам представлен в финансовой модели проекта (отдельный файл в Excel) во вкладке «Инвестиции».

 

 ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 5-ти летний горизонт планирования. Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции 

Для расчетов данного проекта используется показатель среднемесячного объема производства с учетом планов Инициаторов проекта и производительности оборудования, ежегодно планируется производить ХХХ единиц стеклотары, а также порядка ХХХ м2 листового стекла.

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 2 категории: первоначальные затраты на создание компании и оборотные средства проекта. Для определения суммы необходимого первоначального оборотного капитала был произведен прогнозный расчет прибылей и убытков по текущей деятельности компании до момента выхода на самоокупаемость.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данный перечень вошли такие категории затрат как:

• Административные затраты;

• Фонд оплаты труда сотрудников;

• Прочие затраты.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования ХХХ% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 10. Определение стоимости собственного капитала

Фактор оценки	Экспертная оценка, %
Размер безрисковой ставки
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 11. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала от банка
Налог
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала от банка
Итого ставка дисконтирования

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил ХХХ% годовых.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

 

Номенклатура и цены

В таблице ниже представлена обзорная номенклатура планируемых к производству стекольных изделий, а также цены реализации керамических изделий, которые были рассчитаны на основании анализа среднерыночных цен на аналогичные виды изделий:

Таблица 12. Номенклатура и цены планируемой к производству продукции

Продукт	Среднемесячные объемы производства	Цена реализации (с учетом НДС)
Стеклотара
Листовое стекло

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Инвестиционные издержки

Капитальные затраты, которые потребуются на возобновление производства стекольной продукции на заводах приведены в таблице ниже:

Таблица 13. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб.

№	Капитальные затраты	Цена, тыс. руб.	Кол-во	Стоимость, тыс. руб.
1	Проектные и подготовительные работы
1.1	Разработка бизнес-плана проекта
2	Здания и сооружения
3	Оборудование и техника
3.1	Машины и оборудование
3.2	Офисное оборудование
3.3	Производственный инвентарь
3.4	Транспортные средства
4	Прочие расходы
4.1	Земельный участок
Итого капитальные затраты
Всего инвестиции в проект

* Данные могут быть изменены в процессе проектирования и закупки материалов.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Общий объем инвестиционных вложений в проект составит ХХХ тысяч рублей. На рисунке приводится структура инвестиционных затрат проекта по статьям расходов:

Рисунок 7. Структура инвестиционных затрат проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из диаграммы, большую часть (ХХХ%) инвестиционных затрат проекта составляют затраты на …

 

Потребность в первоначальных оборотных средствах

…

 

Налоговые отчисления

В проекте планируется применять общую систему налогообложения. Под общим налоговым режимом (или как его часто называют ОСН), подразумевается режим выплаты налогов, установленный для организаций с различными организационно-правовыми формами. Предприятия, которые пользуются ОСН, ведут полный учет с использованием всех бухгалтерских счетов, а также аналитики и субсчетов.

Ставки налогов, а также параметры для расчета размера уплачиваемых налогов приведены в таблице ниже:

Таблица 14. Налоговое окружение проекта

Налог	Ставка
Налог на прибыль
Страховые взносы
НДС
Налог на имущество

Источник: данные ФНС РФ

 

 Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема производимой керамической продукции. Ключевые постоянные издержки проекта представлены в таблице ниже:

Таблица 15. Постоянные издержки

№	Показатель	Средние затраты в месяц на старте проекта (тысяч рублей)
1	Расходы на технологию
2	Расходы по сбыту ж/д транспортом
3	Арендная плата
4	Затраты на ГСМ
5	Ремонт автотранспорта
6	Общезаводские расходы
7	Прочие расходы
8	Зарплата административно-управленческого и вспомогательного персонала
	ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Была рассчитана структура постоянных издержек проекта по статьям затрат:

Рисунок 8. Структура постоянных издержек проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На зарплату административно-управленческого персонала (а также инженерно-технических работников) будет расходоваться порядка ХХХ% всех постоянных издержек проекта, около ХХХ% всех постоянных издержек проекта будут составлять расходы на технологию. 

Переменные издержки проекта – это затраты на сырье, товары и материалы, необходимые для производства стекольной продукции, а также затраты на заработную плату рабочих.

 

Таблица 16. Переменные издержки проекта

№	Закупка сырья	Средние затраты в месяц на старте проекта (тысяч рублей)
1
2
3
4
5	Мел
6	Сода
7
8
9
10
11	Стеклобой
12	Доломит
13	Уголь гранулированный
14	Упаковка
15	Зарплата производственного персонала
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

Была рассчитана структура переменных издержек по различным статьям затрат:

Рисунок 9. Структура переменных издержек проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

ХХХ% всех переменных издержек проекта будут расходоваться на …

 

Расчет себестоимости

Себестоимость продукции - это стоимостная оценка используемых в процессе производства природных ресурсов, сырья, материалов, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат на ее производство и реализацию.

По согласованию с сотрудниками компании-заказчика данного исследования отдельно рассчитывалась себестоимость производства стеклотары, а также себестоимость производства листового стекла на предприятии. Для расчета себестоимости были использованы данные, представленные в финансовой модели бизнес-плана. Отметим также, что себестоимость производства рассчитана на начальном этапе реализации проекта, в дальнейшем в финансовой модели предусмотрен рост стоимости сырья, материалов и энергоресурсов, используемых в производственном процессе.

Таблица 17. Полная себестоимость производства месячного объема стеклотары на заводе

№	Статьи себестоимости	Значение (тысяч рублей)
	Переменные издержки на производство стеклотары в месяц
1
2
3
4	Песок обогащенный
5	Мел
6
7
8
9
10
11
12
13	Уголь гранулированный
14	Упаковка
15	Зарплата производственного персонала
	Постоянные издержки на производство стеклотары в месяц
1	Расходы на технологию
2	Расходы по сбыту ж/д транспортом
3	Арендная плата
4
5
6
7
8
	Амортизация основных средств в месяц
	Итоговая себестоимость месячного объема выпуска стеклотары

Источник: расчеты MegaResearch

Себестоимость месячного объем выпуска стеклотары составляет порядка ХХХ тысяч рублей, при этом плановый месячный объем производства составляет ХХХ штук условной тары. Себестоимость одной условной единицы стеклотары на заводе, таким образом, составляет порядка ХХХ рублей (при цене реализации ХХХ рублей).

Таблица 18. Полная себестоимость производства месячного объема листового стекла на заводе

№	Статьи себестоимости	Значение (тысяч рублей)
	Переменные издержки на производство листового стекла в месяц
1	Транспортные расходы
2	Электроэнергия
3	Газ
4	Песок обогащенный
5	Мел
6
7
8
9
10
11
12
13
14	Упаковка
15	Зарплата производственного персонала
	Постоянные издержки на производство листового стекла в месяц
1	Расходы на технологию
2
3
4
5
6
7
8
	Амортизация основных средств в месяц
	Итоговая себестоимость месячного объема выпуска листового стекла

Источник: расчеты MegaResearch

Себестоимость месячного объем выпуска листового стекла составляет порядка ХХХ тысяч рублей, при этом плановый месячный объем производства составляет ХХХ м2 листового стекла. Себестоимость одного квадратного метра стекла на заводе, таким образом, составляет порядка ХХХ рублей (при цене реализации ХХХ рублей).

 

 План продаж

Ниже представлен план продаж стекольной продукции, которая будет производиться на заводах, по годам реализации проекта:

Таблица 19. План продаж по годам прогнозного периода

Период	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Стеклотара (штук)
Листовое стекло (м2)

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

 Расчет выручки

Ниже представлен план выручки от реализации планируемых к производству стекольных изделий по годам реализации проекта.

Таблица 20. Расчет выручки по годам прогнозного периода (тысяч рублей)

Период	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Стеклотара
Листовое стекло
Итого

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

 

Прогноз прибылей и убытков

Таблица 21. Отчет о прибылях и убытках (тысяч рублей)

Статья доходов / расходов	2018	2019	2020	2021	2022
Выручка от реализации БЕЗ НДС
Переменные издержки без НДС
Валовая прибыль без НДС
Постоянные издержки без НДС
Налоги (кроме налога на прибыль) без НДС
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

 

Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении.

Таблица 22. Прогноз движения денежных средств (тысяч рублей)

	2018	2019	2020	2021	2022
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Анализ эффективности проекта

Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

• Чистая приведенная стоимость NPV

• Индекс рентабельности PI

• Срок окупаемости PBP

• Дисконтированный срок окупаемости DPBP

• Внутренняя норма доходности IRR

 

Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PBP; Дисконтированный период окупаемости, DPBP; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

 

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

      (1)

 Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• чёткие критерии принятия решений

• показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

• показатель не учитывает риски.

• не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

 

Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

 (2)

Где OF, — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N-м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

 

Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 3.

        (3)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

 

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 4.

 PBP= Investments/ACF     (4)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

 

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле 5.

      (5)

Где t — t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

 

 

Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта

Основные финансовые показатели проекта показаны в таблице ниже:

Таблица 23. Показатели эффективности инвестиций 

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

По представленным данным видно, что проект является выгодным. Он окупится через ХХХ года после старта реализации проекта (...). Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит ХХХ года. На рисунке ниже показан график NPV проекта:

 

 

Рисунок 10. График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам его реализации. 

Чистый денежный поток NPV, равный ХХХ тыс. руб. на конец периода, показывает величину денежных средств, которую получит инвестор от проекта, после того как денежные потоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта с учетом денег и проекта. В дальнейшем показатель NPV проекта будет только возрастать, так как к концу 2022 г. все инвестиции проекта уже окупятся.

Внутренняя норма доходности проекта составляет ХХХ%, что значительно выше ставки дисконтирования.  Показатель PI, равный ХХХ единиц означает, что на … года на каждый вложенный рубль инвестиций Инвестор получит ХХХ рублей (с учетом дисконтирования). При этом необходимо понимать, что в дальнейшем значение показателя PI будет только улучшаться.

 

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

Качественный анализ рисков проекта

Качественный анализ основных рисков проекта представлен в таблице ниже:

Таблица 24. Качественный анализ рисков проекта возобновления работы заводов, специализирующихся на выпуске стекольных изделий

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Срыв поставок потребителю из-за проблем логистики
Рыночные риски
Финансовые риски

Источник: анализ MegaResearch

В целом можно говорить о том, что у проекта не существует каких-либо экстраординарных рисков.

Количественный анализ рисков

В таблице ниже показана чувствительность проекта к изменениям внешних условий рынка:

Таблица 25. Анализ чувствительности проекта к изменениям ключевых условий

Показатель	NPV		IRR
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Продолжение

Показатель	PI		PB
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Источник: расчеты финансовой модели

 По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость проекта от …

 

Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы завод работал безубыточно, мог покрыть все свои расходы не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

— возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

— не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данного проекта график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом (рисунок ниже):

Рисунок 11. График точки безубыточности (тысяч рублей)

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет (запас устойчивости) предприятия.

На графике точки безубыточности видно, что в месяц на заводе должно производиться продукции не менее чем на ХХХ тыс. рублей, чтобы получать прибыль от реализации (это порядка ХХХ% от планируемого объема производства и реализации стекольной продукции).

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб.

Таблица 26. Отчет о движении денежных средств по месяцам

янв.18

фев.18

мар.18

апр.18

май.18

июн.18

июл.18

авг.18

сен.18

окт.18

ноя.18

дек.18

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.19

фев.19

мар.19

апр.19

май.19

июн.19

июл.19

авг.19

сен.19

окт.19

ноя.19

дек.19

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

 

 

янв.20

фев.20

мар.20

апр.20

май.20

июн.20

июл.20

авг.20

сен.20

окт.20

ноя.20

дек.20

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

авг.21

сен.21

окт.21

ноя.21

дек.21

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

 

 

 

 

янв.22

фев.22

мар.22

апр.22

май.22

июн.22

июл.22

авг.22

сен.22

окт.22

ноя.22

дек.22

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом