Открытие производства клинкерных изделий

Оглавление

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 5

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 8

2.1. Описание проекта 8

2.2. Особенности организации производства клинкерной продукции 8

3. Производственный план 9

3.1. Описание производственных помещений 9

3.2. Описание необходимого технологического оборудования 9

3.3. Описание технологических процессов 10

3.4. Прочие технологические вопросы 11

3.5. Сырье, материалы и комплектующие 11

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 13

4.1. План по персоналу 13

4.2. Источники, формы и условия финансирования 18

4.3. План-график работ по проекту 19

5. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 20

5.1. Исходные данные и допущения 20

5.2. Номенклатура и цены 21

5.3. Инвестиционные издержки 22

5.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах 24

5.5. Налоговые отчисления 24

5.6. Операционные издержки (постоянные и переменные) 24

5.7. План продаж 27

5.8. Расчет выручки 27

5.9. Прогноз прибылей и убытков 28

5.10. Прогноз движения денежных средств 28

5.11. Анализ эффективности проекта 30

5.11.1. Методика оценки эффективности проекта 30

5.11.2. Показатели эффективности проекта 30

5.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV) 30

5.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR) 31

5.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI) 31

5.11.6. Срок окупаемости (PBP) 32

5.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 32

5.11.8. Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта 32

6. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 34

6.1. Качественный анализ рисков проекта 34

6.2. Количественный анализ рисков 34

6.3. Точка безубыточности проекта 35

7. ПРИЛОЖЕНИЯ 37

7.1. Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб. 37

Перечень рисунков

Рисунок 1. График NPV проекта 10

Рисунок 3. Схематичное изображение технологии производства клинкерной продукции 14

Рисунок 4. Структура ФОТ проекта по категориям персонала 21

Рисунок 5. Структура финансирования проекта по строительству завода по выпуску клинкерной продукции 22

Рисунок 6. Структура капитальных затрат проекта 27

Рисунок 7. Структура постоянных издержек проекта 29

Рисунок 8. Структура переменных издержек проекта 31

Рисунок 9. График NPV проекта 38

Рисунок 10. График точки безубыточности, тыс. руб. 42

Перечень таблиц

Таблица 1. График реализации проекта 8

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта 9

Таблица 4. Расчет стоимость строительно-ремонтных работ по проекту 12

Таблица 5. Перечень и стоимость приобретаемого в рамках проекта оборудования 13

Таблица 6. Перечень и расходы сырья, материалов и энергоносителей, используемых в процессе производства клинкерной продукции 15

Таблица 7. Перечень и зарплаты административно-управленческого и инженерно-технического персонала 16

Таблица 8. Перечень и зарплаты рабочего персонала 18

Таблица 9. План-график реализации проекта 23

Таблица 10. Определение стоимости собственного капитала 25

Таблица 11. Определение ставки дисконтирования 25

Таблица 12. Номенклатура и цены планируемой к производству продукции 26

Таблица 13. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб. 26

Таблица 14. Налоговое окружение проекта 29

Таблица 15. Постоянные издержки 29

Таблица 16. Переменные издержки проекта 30

Таблица 17. План продаж по годам прогнозного периода 32

Таблица 18. Расчет выручки по годам прогнозного периода 32

Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. 33

Таблица 20. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб. 34

Таблица 21. Показатели эффективности инвестиций 38

Таблица 22. Качественный анализ рисков проекта строительства завода по выпуску клинкерных изделий 40

Таблица 23. Анализ чувствительности проекта к изменениям ключевых условий 41

Таблица 24. Отчет о движении денежных средств по месяцам 43

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА

В представленном проекте предполагается строительство завода по выпуску клинкерных изделий в г. ... мощностью … тонн продукции в год (выход на проектную мощность запланирован на третий год работы завода, в первые два года работы выпуск составит … и … тонн соответственно).

Для реализации проекта компания-инициатор – … – планирует построить дополнительно к уже существующему производственному корпусу необходимые помещения, а затем разместить в них необходимое технологическое оборудование для производства клинкерной продукции.  

Планируемый годовой объем производства клинкерной продукции на заводе при достижении производственной мощности: … тонн клинкерной плитки «под кирпич», … тонн клинкерного кирпича, … тонн клинкерной плитки для вентилируемых фасадов.

Производимую продукцию планируется поставлять в … область и во все регионы Центрального и Северо-Западного федеральных округов, а в перспективе возможна поставка продукции и в другие федеральные округа Российской Федерации.

Этапы реализации проекта приведены в таблице 1:

Таблица 1. График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование инвестиционного проекта и управленческое решение
Подготовка площадки и инженерных сетей к строительству, получение тех. условий
Получение финансирования
Создание комплексного проекта завода
Строительство здания
Закупка и монтаж оборудования
Пуско-наладка оборудования
Закупка сырья и материалов
Запуск завода

*график реализации представлен в сокращенном виде, полная информация представлена в пункте 5.3.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Инвестиции

Объем инвестиционных вложений в реализацию проекта – около … млн рублей. Основные финансовые показатели по проекту представлены в таблице 2:

Таблица 2. Основные финансовые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

* Определение понятий финансовых показателей представлено в разделе 6.11 данного бизнес-плана

Источник: расчеты MegaResearch

По представленным данным видно, что проект является очень выгодным. Он окупится через … лет после старта реализации проекта (сентябрь 2017 г.). Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит … лет.

На рисунке 1 показан график NPV проекта по годам его реализации:

Рисунок 1. График NPV проекта

Источник: расчеты MegaResearch

 

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

2.1. Описание проекта 

В рамках данного проекта предполагается вложение инвестиционных средств с целью создания завода по производству клинкерной продукции. На заводе будет производиться клинкерная плитка под «кирпич», клинкерная плитка для вентилируемых фасадов, а также клинкерный кирпич различных видов (облицовочный, тротуарный и т.д.).

Для реализации проекта компания-инициатор планирует построить дополнительно к уже существующему производственному корпусу необходимые помещения, а затем разместить в них необходимое технологическое оборудование для производства клинкерной продукции.  

Планируемый годовой объем производства клинкерной продукции на заводе: … тонн клинкерной плитки «под кирпич», … тонн клинкерного кирпича, … тонн клинкерной плитки для вентилируемых фасадов. Суммарная мощность завода — … тысяч тонн клинкерной продукции в год.  Производимую продукцию планируется поставлять в ...скую область и во все регионы Центрального и Северо-Западного федеральных округов, а в перспективе возможна поставка продукции и в другие федеральные округа Российской Федерации.

2.2. Особенности организации производства клинкерной продукции

…

3. Производственный план

3.1. Описание производственных помещений

Для реализации проекта будет задействовано уже существующее помещение общей площадью … м2. Ширина данного помещения составляет … метра, длина … метров. Будет произведен ремонт кровли, а также произведен демонтаж некоторых видов оборудования в данном помещении. Также будет построено вплотную (будет примыкать) к уже существующему зданию помещение аналогичных размеров из сэндвич-панелей высотой 12 метров. То есть общая площадь зданий и помещений, которые будут использоваться для производства клинкерных изделий в ходе проекта составляет ... м2.

В ходе разработки бизнес-плана проекта была рассчитана стоимость проведения строительно-ремонтных работ для приведения имеющихся зданий и помещений к требуемому виду, а также для постройки новых зданий для выпуска клинкерных изделий. Стоимость строительно-ремонтных работ рассчитана на основании проведения переговоров с подрядными организациями и на основе существующих рыночных расценок.

Таблица 4. Расчет стоимость строительно-ремонтных работ по проекту

№	Вид строительно-ремонтных работ	Стоимость (тысяч рублей)
1	Строительство помещения площадью …из сэндвич-панелей
2	Ремонт кровли существующего помещения и демонтаж ненужного оборудования
	Итого

Источник: данные Инициатора проекта

Общая стоимость строительно-ремонтных работ в проекте составит … тысяч рублей.

3.2. Описание необходимого технологического оборудования

В рамках проекта планируется приобретение следующего технологического оборудования, которое будет задействовано на всех технологических этапах процесса производства клинкерной продукции (расчет стоимости произведен на основе переговоров с поставщиками оборудования, а также указания конкретных параметром интересующего оборудования):

Таблица 5. Перечень и стоимость приобретаемого в рамках проекта оборудования

№	Вид оборудования	Количество (штук)	Страна производства	Стоимость (евро)
1	Вальцы грубого помола
2
3
4
5	Глинорастиратель
6
7
8
9	Линия садки
10
11
	Итого

Источник: данные Инициатора проекта

Всего на приобретение технологического оборудования в рамках проекта будет потрачено порядка … евро, дополнительно будет использоваться оборудование, которое уже установлено в помещении площадью … м2. Почти все приобретаемое оборудование производится в …

Дополнительно будет потрачено … тысяч рублей на приобретение грузовой автомобильной техники, которая будет использоваться в ходе проекта.

3.3. Описание технологических процессов

Как уже было неоднократно отмечено ранее, на предприятии будет осуществляться производство различных видов клинкерной продукции. Схематично в общем виде процесс производства клинкерных изделий можно представить следующим образом:

Рисунок 3. Схематичное изображение технологии производства клинкерной продукции

Источник: аналитика MegaResearch

Представленная выше схема в общих чертах описывает идеальную технологию (процесс) производства клинкерных изделий различных видов. В рамках проекта все основные технологические этапы производства клинкерных изделий будут выполняться в строгом соответствии с техническими регламентами производства и при соблюдении всех норм и правил.

3.4. Прочие технологические вопросы

Ниже описаны отдельные технологические вопросы, касающиеся тех или иных этапов производства клинкерной продукции.

…

3.5. Сырье, материалы и комплектующие

Ниже представлен перечень сырья, материалов, комплектующих, которые будут использоваться для выпуска клинкерной продукции на заводе:

Таблица 6. Перечень и расходы сырья, материалов и энергоносителей, используемых в процессе производства клинкерной продукции

Закупка сырья	Стоимость за единицу измерения	Расход в год	Средние затраты в год, тысяч рублей	Средние затраты в месяц, тысяч рублей
Транспортные расходы
Электроэнергия
Газ
Глина тугоплавкая
Известь
Итого

Источник: расчеты специалистов компании-инициатора проекта на основании используемой технологии производства клинкерной продукции

Для производства клинкерной продукции будет использоваться глина (будет добываться самостоятельно), тугоплавкая глина (будет приобретаться), известь, газ и электроэнергия. Общие годовые затраты на приобретение сырья, материалов и энергоносителей (включая расходы на доставку глины с … месторождения до территории завода) при производстве … тонн клинкерной продукции в год будут составлять порядка … тысяч рублей (низкий объем затрат связан с наличием собственного карьера по добыче глины).

 

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

4.1. План по персоналу

В результате реализации указанного проекта будет создано … рабочее место. Данные по персоналу, который будет задействован в проекте, а также данные по заработной плате задействованных в проекте работников представлены в таблице ниже:

Таблица 7. Перечень и зарплаты административно-управленческого и инженерно-технического персонала

Должность (специальность, профессия), разряд, класс (категория) квалификации	Количество	Оклад (рублей)	Ежемесячная премия (рублей)	Всего (рублей)
Генеральный директор
Главный бухгалтер
Главный технолог
Бригадир ремонтно – механического цеха
Секретарь - делопроизводитель
Комендант общежития
Итого

Источник: данные компании-инициатора проекта

Всего на заводе будет работать … человек ИТР и АУП, общие месячные затраты на ФОТ (фонд оплаты труда) данных сотрудников будут составлять … рублей (средняя заработная плата таким образом будет составлять порядка … рублей).

 

 

 

Таблица 8. Перечень и зарплаты рабочего персонала

Должность (специальность, профессия), разряд, класс (категория) квалификации	Количество	Оклад (рублей)	Ежемесячная премия (рублей)	Всего (рублей)
Цех №2 Производство кирпича
Машинист мостового крана
Обжигальщик стеновых и вяжущих материалов на газообразном топливе
Шихтовщик
Дробильщик
Контролёр ОТК
Грузчик
Электрогазосварщик
Цех № 1 «Карьер Луковский»
Машинист бульдозера
Энергоцех
Слесарь по газовому хозяйству
Оператор котельной
Итого

Источник: данные компании-инициатора проекта

Всего на заводе будет работать … человека, относящихся к категории рабочего персонала. Общие месячные затраты на ФОТ (фонд оплаты труда) рабочих будут составлять … рублей (средняя заработная плата у рабочих на заводе таким образом будет составлять порядка … рублей).

Всего в результате реализации проекта будет создано … рабочее место. Общий ежемесячный фонд оплаты труда составит … рублей. Ниже представлена структура распределения ФОТ проекта по категориям персонала:

Рисунок 4. Структура ФОТ проекта по категориям персонала

Источник: расчеты MegaResearch на основании данных компании-инициатора проекта

На заработную плату рабочего персонала будет расходоваться порядка …% всего ФОТ проекта, соответственно порядка …% фонда оплаты труда проекта будет расходоваться на оплату труда административно-управленческого персонала, а также на оплату труда инженерно-технических работников.

4.2. Источники, формы и условия финансирования

Финансирование проекта по открытию производства клинкерных изделий в г. ... планируется осуществлять за счет собственных средств Инициатора проекта, а также за счет заемных средств в виде инвестиционных кредитов.

Структура финансирования:

• Собственные средства Инициатора проекта – …%;

• Заемные средства – …%.

Предполагаемые условия кредитования:

• валюта кредита – рубль;

• срок кредитования – … месяцев;

• процентная ставка – 18% годовых на ежемесячной основе.

Отметим, что заемные средства будут предоставляться с отсрочкой погашения тела кредита до момента начала работы завода. Более детальные сроки и объемы погашения банковских кредитов представлены в приложении в составе финансового плана. Ниже приведена структура финансирования проекта по источникам:

Рисунок 5. Структура финансирования проекта по строительству завода по выпуску клинкерной продукции

Источник: аналитика MegaResearch

 

 

4.3. План-график работ по проекту

Ниже представлен план-график реализации проекта:

Таблица 9. План-график реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование инвестиционного проекта и управленческое решение
Подготовка площадки и инженерных сетей к строительству, получение тех. условий
Получение финансирования
Создание комплексного проекта завода
Строительство здания
Закупка и монтаж оборудования
Пуско-наладка оборудования
Закупка сырья и материалов
Запуск завода

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Начало производства клинкерных изделий на заводе запланировано на декабрь 2018 года.

 

5. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

5.1. Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 6-ти летний горизонт планирования. Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции 

Продукцией данной компании являются клинкерные изделия. Планируемый годовой объем производства клинкерной продукции на заводе при выходе на проектную мощность: … тонн клинкерной плитки «под кирпич», … тонн клинкерного кирпича, … тонн клинкерной плитки для вентилируемых фасадов

Для расчетов данного проекта используется показатель среднемесячного объема производства с учетом планов Инициаторов проекта и производительности оборудования, ежегодно планируется производить около ... тонн клинкерной продукции (порядка … тонн в месяц).

Допущение о плане производства

Средний уровень производства составляет … тысяч тонн продукции в год и обусловлен мощностью технологического оборудования и спросом на рынке.

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 2 категории: первоначальные затраты на создание компании и оборотные средства проекта. Для определения суммы необходимого первоначального оборотного капитала был произведен прогнозный расчет прибылей и убытков по текущей деятельности компании до момента выхода на самоокупаемость.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данный перечень вошли такие категории затрат как:

• Административные затраты;

• Фонд оплаты труда сотрудников;

• Прочие затраты.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования …% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 10. Определение стоимости собственного капитала

Фактор оценки	Экспертная оценка, %
Размер безрисковой ставки
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 11. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала
Налог на прибыль
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил …% годовых.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

5.2. Номенклатура и цены

В таблице ниже представлена обзорная номенклатура выпускаемых клинкерных изделий, а также цены реализации клинкерных изделий, которые были рассчитаны на основании анализа среднерыночных цен на аналогичные виды изделий:

Таблица 12. Номенклатура и цены планируемой к производству продукции

Продукция компании	Планируемые объемы производства в месяц (тонн)	Планируемые объемы производства в месяц (м2/штук)	Средние цены реализации (с НДС)
Клинкерная фасадная плитка «под кирпич»
…
…

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

5.3. Инвестиционные издержки

Капитальные затраты, которые потребуются на открытие магазина приведены в таблице ниже:

Таблица 13. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб.

№	Капитальные затраты	Кол-во/ %	Цена, тыс. руб.
1	Подготовительные работы
1.1	Разработка бизнес-плана
1.2	Регистрация юр. лица + уставный капитал
1.3	Разработка проекта завода
2	Технологическое, производственное и вспомогательное оборудование
2.1	Вальцы грубого помола
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9	Линия садки
2.10
2.11
2.12
3	Строительное-монтажные работы/обустройство помещений
3.1	Приобретение имущественного комплекса кирпичного завода
3.2
3.3
4	Дополнительные расходы
4.5	Непредвиденные расходы 5% от инвестиций
5	Оборотные активы
5.1	Закупка сырья и материалов, используемых для производства клинкерной продукции
Итого капитальные затраты
Покрытие дефицита кэш-фло
Всего инвестиции в проект

* Данные могут быть изменены в процессе проектирования и закупки материалов.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Общий объем инвестиционных вложений в проект составит …тысяч рублей. Общие капитальные затраты на реализацию проекта составят … тысяч рублей. На рисунке приводится структура капитальных затрат проекта по статьям расходов:

Рисунок 6. Структура капитальных затрат проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из диаграммы, большую часть (…%) капитальных затрат проекта составляют затраты на …

5.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах

…

5.5. Налоговые отчисления

В проекте планируется применять общую систему налогообложения. Под общим налоговым режимом (или как его часто называют ОСН), подразумевается режим выплаты налогов, установленный для организаций с различными организационно-правовыми формами. Предприятия, которые пользуются ОСН, ведут полный учет с использованием всех бухгалтерских счетов, а также аналитики и субсчетов.

Ставки налогов, а также параметры для расчета размера уплачиваемых налогов приведены в таблице ниже:

Таблица 14. Налоговое окружение проекта

Налог	Ставка
Налог на прибыль
Страховые взносы
НДС
Налог на имущество

Источник: данные ФНС РФ

5.6. Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема производимой клинкерной продукции. Ключевые постоянные издержки проекта представлены в таблице ниже:

Таблица 15. Постоянные издержки

№	Показатель	Расход	Средние затраты в месяц (рублей)
1	Зарплата АУП + ИТР
2	ГСМ
3	Реклама
4	Коммунальные платежи (газ, отопление, водоснабжение/водоотведение)
5	Прочие общехозяйственные расходы
	ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Была рассчитана структура постоянных издержек проекта по статьям затрат:

Рисунок 7. Структура постоянных издержек проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На зарплату административно-управленческого персонала (а также инженерно-технических работников) будет расходоваться порядка …% всех постоянных издержек проекта, около …% всех постоянных издержек проекта будет общехозяйственные расходы. К числу подобных расходов относятся затраты на перчатки, ремонты электродвигателей, подшипники, гайки, болты, металл (все что необходимо для поддержания производства и рабочего процесса, и исправности оборудования). Соответственно на остальные статьи затрат будет расходоваться не более …% всех постоянных издержек проекта.

Переменные издержки проекта – это затраты на сырье, товары и материалы, необходимые для производства клинкерной продукции, а также затраты на заработную плату рабочих.

Таблица 16. Переменные издержки проекта

№	Статья затрат	Средние затраты в месяц (рублей)
1	Транспортные расходы
2	Электроэнергия
3	Газ
4	Глина тугоплавкая
5	Известь
6	Зарплата производственного персонала
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

Была рассчитана структура переменных издержек по различным статьям затрат:

Рисунок 8. Структура переменных издержек проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

…% всех переменных издержек проекта будут расходоваться на зарплату производственного персонала, задействованного в процессе выпуска клинкерной продукции. Порядка …% всех переменных издержек проекта будет расходоваться на электроэнергию, около …% будет расходоваться на газ.

5.7. План продаж

Ниже представлен план продаж клинкерной продукции, производимой на заводе по годам реализации проекта:

Таблица 17. План продаж по годам прогнозного периода

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Клинкерная фасадная плитка «под кирпич» (м2)
…
…

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

5.8. Расчет выручки

Ниже представлен план выручки от реализации производимых клинкерных изделий по годам реализации проекта.

Таблица 18. Расчет выручки по годам прогнозного периода

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Клинкерная фасадная плитка «под кирпич» (тыс руб)
…
…

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

 

5.9. Прогноз прибылей и убытков

Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Статья доходов / расходов	2017	2018	2019	2020	2021
Выручка от реализации
Первоначальные издержки
Переменные издержки
Валовая прибыль
Постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

5.10. Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении.

Таблица 20. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.

	2017	2018	2019	2020	2021
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
Выплаты процентов по кредиту
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Возврат налогов
Выплата тела долга
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

5.11. Анализ эффективности проекта

5.11.1. Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

• Чистая приведенная стоимость NPV

• Индекс рентабельности PI

• Срок окупаемости PBP

• Дисконтированный срок окупаемости DPBP

• Внутренняя норма доходности IRR

5.11.2. Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PBP; Дисконтированный период окупаемости, DPBP; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

5.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

      (1)

 Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• чёткие критерии принятия решений

• показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

• показатель не учитывает риски.

• не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

5.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

 (2)

Где OF, — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N-м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

5.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 3.

        (3)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

5.11.6. Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 4.

 PBP= Investments/ACF     (4)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

5.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле 5.

      (5)

Где t — t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

5.11.8. Анализ эффективности проекта/показатели рентабельности проекта

Основные финансовые показатели проекта показаны в таблице ниже:

Таблица 21. Показатели эффективности инвестиций 

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

 Источник: анализ и расчеты MegaResearch

По представленным данным видно, что проект является выгодным. Он окупится через … года после старта реализации проекта (сентябрь 2017 г.). Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит … лет. На рисунке ниже показан график NPV проекта:

Рисунок 9. График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам его реализации. 

Чистый денежный поток NPV, равный … тыс руб на конец периода, показывает величину денежных средств, которую получит инвестор от проекта, после того как денежные потоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта с учетом денег и проекта. В дальнейшем показатель NPV проекта будет только возрастать, так как к концу 2021 г. все инвестиции проекта уже окупятся.

Внутренняя норма доходности проекта составляет …%, что многократно выше ставки дисконтирования.  Показатель PI, равный … единицы означает, что на конец 2021 года на каждый вложенный рубль инвестиций Инвестор … рубля (с учетом дисконтирования). При этом необходимо понимать, что в дальнейшем значение показателя PI будет только улучшаться.

6. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

6.1. Качественный анализ рисков проекта

Качественный анализ основных рисков проекта представлен в таблице ниже:

Таблица 22. Качественный анализ рисков проекта строительства завода по выпуску клинкерных изделий

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Поломки технологического оборудования
Рыночные риски
Демпинг цен конкурентов
Финансовые риски
Задержка оплат покупателей

Источник: анализ MegaResearch

В целом можно говорить о том, что у проекта не существует каких-либо экстраординарных рисков. Проект достаточно проработан, наличие собственного карьера по добыче глины позволяет обеспечивать низкую себестоимость производимой клинкерной продукции, что в свою очередь значительно нивелирует все риски реализации проекта.

6.2. Количественный анализ рисков

В таблице ниже показана чувствительность проекта к изменениям внешних условий рынка:

Таблица 23. Анализ чувствительности проекта к изменениям ключевых условий

Показатель	NPV		IRR
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Продолжение

Показатель	PI		PB
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Источник: расчеты финансовой модели

 По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость проекта от снижения цены реализации клинкерной продукции. 

6.3. Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы магазин работал безубыточно, мог покрыть все свои расходы не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

— возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

— не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данной компании график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом (рисунок ниже):

Рисунок 10. График точки безубыточности, тыс. руб.

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет (запас устойчивости) предприятия.

На графике точки безубыточности видно, что в месяц на заводе должно производиться продукции не менее чем на … тыс рублей, чтобы получать прибыль от реализации (это порядка 7% от планируемого объема розничных продаж стройматериалов).

7. ПРИЛОЖЕНИЯ

7.1. Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб.

Таблица 24. Отчет о движении денежных средств по месяцам

янв.17

фев.17

мар.17

апр.17

май.17

июн.17

июл.17

авг.17

сен.17

окт.17

ноя.17

дек.17

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по кредиту

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Возврат налогов

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.18

фев.18

мар.18

апр.18

май.18

июн.18

июл.18

авг.18

сен.18

окт.18

ноя.18

дек.18

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по кредиту

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Возврат налогов

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.19

фев.19

мар.19

апр.19

май.19

июн.19

июл.19

авг.19

сен.19

окт.19

ноя.19

дек.19

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по кредиту

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Возврат налогов

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.20

фев.20

мар.20

апр.20

май.20

июн.20

июл.20

авг.20

сен.20

окт.20

ноя.20

дек.20

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по кредиту

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Возврат налогов

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

авг.21

сен.21

окт.21

ноя.21

дек.21

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по кредиту

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Возврат налогов

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом