Организация и развитие конно-спортивного комплекса в Московской области

 

Оглавление

Оглавление 1

Перечень иллюстраций (диаграммы, схемы, рисунки) 4

Приложения (таблицы) 5

КРАТКИЙ ОБЗОР (РЕЗЮМЕ) ПРОЕКТА 6

ИНИЦИАТОР ПРОЕКТА 9

Общие данные 9

Виды и объемы деятельности: 9

Содержание, выращивание лошадей 9

Аренда денников 13

Детско-юношеская конноспортивная школа 14

Проведение соревнований (в т.ч. международного уровня) – имеются уже соответствующие требованиям условия 14

Ветеринарные услуги 15

Аренда помещений под магазины 15

Ресторан (объекты общественного питания)/ Гостиница, гостевые коттеджи/Фитнес-клуб 15

Развлечения для детей и для всей семьи 15

Финансовое состояние 15

СУЩЕСТВО ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 16

Характеристики закупаемого оборудования (техники) 16

Экологические вопросы 16

АНАЛИЗ ПОЛОЖЕНИЯ ДЕЛ В ОТРАСЛИ 17

Размер рынка 17

Масштаб рынка 17

Тенденции рынка, ожидаемый будущий объем рынка, прогнозы развития рынка 18

Сезонность рынка 19

Специфические особенности рынка 19

Основные предприятия – участники рынка 19

Государственная политика в области регулирования отраслевого рынка и защиты отечественного производителя 21

АНАЛИЗ РЫНКОВ СБЫТА ПРОДУКЦИИ И ЗАКУПОК СЫРЬЯ 22

Рынок сырья, материалов и комплектующих 22

Конкуренция на рынке сбыта 23

Потенциальная емкость рынка сбыта 24

Маркетинговая стратегия проекта 26

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 28

Организационно-правовая форма реализации проекта 28

Основные партнеры 28

График реализации проекта 28

Правовые вопросы осуществления проекта 31

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 32

Условия и допущения, принятые для расчета 32

Исходные данные 33

Налоговое окружение 33

Номенклатура и цены продукции (услуг) 36

План реализации 38

Номенклатура и цены сырья, материалов и пр. 39

Калькуляция прямых материальных затрат 39

Численность персонала и заработная плата 41

Накладные расходы 45

Капитальные затраты и амортизация 47

Расчет выручки 48

Инвестиционные издержки 51

Потребность в первоначальных оборотных средствах 53

Расчет прибылей, убытков и денежных потоков 54

Источники, формы и условия финансирования 58

Оценка экономической эффективности проекта 60

Чистая приведенная стоимость (NPV) 63

Внутренняя норма доходности (IRR) 63

Индекс доходности инвестиций (PI) 63

Срок окупаемости (PBP) 63

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 63

Иные показатели 63

ОЦЕНКА РИСКОВ 64

Уровень безубыточности 64

Анализ чувствительности 65

Варианты проекта 66

Оценка проектных рисков 67

ПРИЛОЖЕНИЯ 70

Отчет о движении денежных средств (по месяцам) 70

 

Перечень иллюстраций (диаграммы, схемы, рисунки)

Рисунок 1. Требуемый объем инвестиций проекта до запуска 7

Рисунок 2. Изменение NPV по ходу реализации проекта, тыс. руб. 8

Рисунок 3. Фото лошади вестфальской породы 10

Рисунок 4. Занятия на лошади голштинской породы 11

Рисунок 5. Лошадь фризской породы 12

Рисунок 6. Схема работы направления разведения и продаж лошадей 13

Рисунок 7. Процесс обучения конкуру 14

Рисунок 10. Оценка емкости рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья 18

Рисунок 11. Основные факторы успешного долгосрочного развития клуба ... 26

Рисунок 12. Календарный план реализации проекта 30

Рисунок 13. Структура прямых материальных затрат конно-спортивного клуба, в % 41

Рисунок 14. Структура постоянных (в.т.ч. накладных) расходов 46

Рисунок 15. Формирование выручки конно-спортивного клуба 48

Рисунок 16. Структура выручки конного клуба, в % 50

Рисунок 17. Структура инвестиций в проект, % 53

Рисунок 18. Изменение NPV по ходу реализации проекта, тыс. руб. 57

Рисунок 19. Структура финансирования проекта, в % 58

Рисунок 20. График финансирования проекта, млн руб. 59

 

Приложения (таблицы)

Таблица 1. Ключевые показатели проекта 7

Таблица 3. Описание основных категорий участников рынка и оценка их долей в общем объеме рынка 20

Таблица 4. Примеры поставляемой продукции в конно-спортивный клуб 22

Таблица 5. Поголовье лошадей по странам мира 24

Таблица 6. Потенциальная емкость рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья 24

Таблица 7. Календарный план реализации проекта 28

Таблица 8. Определение стоимости собственного капитала 33

Таблица 9. Определение ставки дисконтирования 33

Таблица 10. Тарифные ставки для страховых взносов в 2018 году 35

Таблица 11. Основные категории доходов клуба 36

Таблица 12. Стоимость энерготарифов для конно-спортивного клуба 39

Таблица 13. Цены на расходные материалы для функционирования конно-спортивного клуба 39

Таблица 14. Общий объем прямых материальных затрат конно-спортивного клуба, 39

Таблица 15. Формирование ФОТ и штатного расписания конно-спортивного комплекса 42

Таблица 16. Расчет постоянных издержек проекта, в т.ч. накладных 45

Таблица 17.Расчет амортизации и налога на имущество, тыс. руб. 47

Таблица 18. Инвестиционные издержки проекта 51

Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. 55

Таблица 20. Отчет ДДС 2018-2020 гг., тыс. руб. 56

Таблица 21. Условия кредитования проекта (проектное финансирование от инвестора) 60

Таблица 22. Показатели эффективности инвестиций 62

Таблица 23. График определения точки безубыточности по выручке 2021 года, тыс. руб. 64

Таблица 24. Чувствительность NPV (с диаграммой), тыс. руб. 65

Таблица 25. Показатели эффективности инвестиций (Пессимистический вариант) 66

Таблица 26. Показатели эффективности инвестиций (Оптимистический вариант) 67

Таблица 27. Основные риски создания проекта ... 67

 

КРАТКИЙ ОБЗОР (РЕЗЮМЕ) ПРОЕКТА

В последние десятилетия актуален тренд развития конного спорта и конно-спортивных клубов в РФ. Центрами развития конного спорта в России являются главным образом крупные города, в первую очередь, Москва и Санкт-Петербург.

Со стороны государства конный спорт финансируется по остаточному принципу. Государственных конно-спортивных комплексов в России сейчас не строят. Из недавно построенных и сопоставимых по уровню с конно-спортивными центрами Германии и Голландии (передовых стран ЕС) можно отметить недавно построенный конный клуб MAXIMA STABLES в Дмитровском районе МО и КСК «Новый Век» в Красногорском районе МО. Данные конно-спортивные центры могут предоставить крытые площадки и высококомпетентный тренерский состав для тренировок и соревнований спортсменов международного уровня. Кроме того, в данных конно-спортивных клубах организованы современные ветеринарные центры с диагностикой состояния лошадей с использованием КТ (компьютерных томографов).

Строящийся комплекс ... по своему уровню будет также соответствовать премиум-сегменту конно-спортивных клубов РФ.

Основными стратегическими целями создания клуба ... являются:

• развитие конного спорта, его пропаганда, организация и проведение спортивных соревнований и мероприятий (в т.ч. международного уровня), подготовка спортсменов – членов сборных команд по конному спорту;

• создание всей необходимой инфраструктуры, помимо КСК для комфортного времяпрепровождения: рестораны, гостиницы, фитнес-клуб и СПА, развлекательные услуги для всей семьи (мини-зоопарк, веревочный парк, экоферма, пони-клуб).

Важнейшим аспектом концепции клуба ... будет наличие трех крытых спортивных манежей с трибунами с возможностью проводить соревнования круглогодично, данный фактор нивелирует фактор сезонности. Также важнейшим объектом клуба ... будет суперсовременный ветеринарный центр.

Основные характеристики проекта:

• Общее количество поголовья лошадей в клубе: …

• Породы лошадей клуба: Вестфальская, Голштинская, Фризская породы.

• Среднее количество соревновательных дней в течение года: ...

• Количество стартующих спортсменов в течение 1 соревновательного дня: ...

• Средняя стоимость участия (взносы) в соревнованиях: …

• Наличие крытых манежей в клубе: универсальный манеж, конкурный манеж, выездковый манеж.

• Общее количество гостиничных номеров клуба: …

• Общее количество посадочных мест в ресторанах клуба: ...

Инвестиции проекта

Объем инвестиций (финансирования) проекта составит: … руб. Ниже представим схему формирования инвестиций проекта.

Рисунок 1. Требуемый объем инвестиций проекта до запуска

Источник: расчеты MegaResearch

Финансирование проекта состоит из двух основных источников:

• 10% инвестиций на сумму … руб. фактически уже вложено в проект конно-спортивного клуба из собственных средств инициатора.

• 90% инвестиций на сумму … руб. будут вложены в виде заемного проектного финансирования партнером-инвестором проекта.

В расчетной части бизнес-плана были произведены расчеты экономических показателей с горизонтом планирования 2018-2026 гг. и получены следующие результаты.

 

Таблица 1. Ключевые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций	Значение, тыс. руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет
Инвестиции в проект
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Дополнительно, на основании отчетов П и У и ДДС, сформирована диаграмма изменения NPV, представленная ниже на Рисунке.

Рисунок 2. Изменение NPV по ходу реализации проекта, тыс. руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Из вышеприведенных данных следует, что проект является инвестиционно-привлекательным, поскольку характеризуется:

• Высоким уровнем чистого дисконтированного дохода NPV: … руб.

• Небольшим дисконтированным сроком окупаемости для масштабного проекта: …

ИНИЦИАТОР ПРОЕКТА

Общие данные

Комплекс ... будет является крупнейшим в РФ многопрофильным конно-спортивным комплексом премиум-уровня.

Комплекс ... общей площадью 50 Га земли расположен в …

Для реализации концепции конно-спортивного клуба ... ключевыми объектами будут крытые манежи: универсальный, конкурный и выездковый манеж. Они обеспечат возможность проводить соревнования круглогодично. Кроме манежей на территории клуба предусмотрены несколько тренировочных и соревновательных полей.

Виды и объемы деятельности:

Содержание, выращивание лошадей

Предполагается приобретение лошадей от именитых родителей (с подтвержденной родословной) следующих пород:

Вестфальская порода

История происхождения: Близкая родственница ганноверана, вестфальская лошадь выращена в районе Северный Рейн-Вестфалия на северо-западе Германии. Базовый завод породы расположен в Варендорфе, знаменитом центре немецкого коневодства (там же находится национальная федерация).

Рисунок 3. Фото лошади вестфальской породы

Источник: vseokone.ru

Ниже приведены основные характеристики данной породы:

• Высота: 160 — 165 (кобылы) 165 – 168 см (жеребцы).

• Масть: Любая одноцветная: караковая, серая, гнедая, рыжая, вороная.

• Нрав: Лошади умные, способные, исключительного интеллекта.

• Экстерьер: Эта спортивная лошадь вполне соответствует современным немецким стандартам. Благородная голова средних размеров с широко расставленными глазами, длинная, хорошо сформированная шея, выступающая из косого и длинного плеча, глубокий широкий корпус. Хороший рост, крепкая, широкая спина мощный круп, хотя иногда несколько узковатый. Сильные ноги с крепкими сухожилиями и большими копытами. Хорошие природные аллюры и большой прыжковый потенциал.

• Использование: Верховое, спортивное.

Голштинская порода

Родиной голштинской породы лошадей является Германия. Современные лошади голштинской породы обладают легким экстерьером, отточенной техникой прыжка, покладистым характером и выносливостью. Поэтому они очень популярны у настоящих ценителей конного спорта, а также у спортсменов и профессиональных заводчиков лошадей. Настоящие голштинцы по праву считаются одними из лучших лошадей во всех Олимпийских дисциплинах конного спорта.

Рисунок 4. Занятия на лошади голштинской породы

Источник: vseokone.ru

Самый популярный окрас этой породы — гнедые, темно-гнедые, рыжие, серые и реже вороные с белыми пятнами.

Голштинцев можно назвать настоящими атлетами. В холке они достигают 173-175 см, имеют широкую грудь, крепкие высокие ноги, лоснящуюся кожу.

Шаг голштинцев упругий, уверенный с большой амплитудой, в галопе лошадь держится очень мягко, легко, прекрасно держит баланс. При этом самый главный козырь лошадей данной породы – их техничные прыжки, при которых животные умеют продемонстрировать невероятную гибкость и мощь.

Фризская порода

Фризская порода лошадей относится к одной из старейших в Европе. Ее родиной считается Голландия, точнее, ее северный район Фризленд.

Рисунок 5. Лошадь фризской породы

Источник: vseokone.ru

Основным признаком фризской породы является вороная масть – лошади абсолютно черные, без каких-либо отметин на теле. Они имеют крепкое мускулистое телосложение, гармоничные пропорции, длинную, с красивым изгибом шею. Высота в холке примерно 158-165 см. У этих лошадей изящные, хорошо развитые ноги, с густой длинной шерстью в нижней части. Шерстяной покров практически полностью закрывает копыта. Гриву и хвост фризской породе не стригут на протяжении жизни, поэтому уже к 5-7 годам они превращаются в густую длинную копну, эффектно развевающуюся при беге. На Западе этих лошадей иногда называют «черными жемчужинами», поскольку фризская порода одна из самых красивых и необычных упряжных пород мира.

Данные лошади идеально подходят для фотосессий.

Разведение и продажа лошадей

Дополнительным видом деятельности конного клуба будет разведение, подготовка и продажа соревновательных лошадей.

Для этого планируется содержание на постоянной основе 10-12 репродуктивных лошадей (2-3 жеребца и 7-8 кобыл).

Рисунок 6. Схема работы направления разведения и продаж лошадей

Источник: анализ MegaResearch

Разведение и продажа лошадей клуба ... будет являться важной статьей доходов проекта.

 

Аренда денников

КСК клуба ... как одну из базовых услуг рассматривает «аренду денников» – просторных, построенных из дерева. В денниках для лошадей предусмотрена всегда чистая и свежая подстилка.

Вентиляция в небольших конюшнях – естественная, что очень важно, поскольку принудительная вентиляция денников создает неблагоприятные условия для отработавшей тренировку лошади, приводит к простудным заболеваниям.

Корма для лошадей проходят двойную проверку (при закупке и контрольную – лабораторную) и обязательно имеют сертификат. Рацион не ограничен стандартным набором, в него всегда будет добавляться свежая морковь, яблоки, льняное семя. В периоды авитаминоза – минеральные витаминные добавки, соль. Кроме того, рацион питания у каждой лошади индивидуальный. Он всегда согласовывается с ее хозяином и ветеринарным врачом. Летом все лошади получают свежую траву.

Профессиональный уход за лошадьми – базовое условие успешного развития клуба .... Будет предусматриваться ежедневная влажная уборка арендованных денников, кормушек и автопоилок, отсутствие паутины и пыли на стенах. На территории всего клуба будет запрещено курить.

 

Детско-юношеская конноспортивная школа

Детско-юношеская спортивная школа ... будет проводить обучение по курсам:

• Конкур и выездка;

• Верховая езда;

• Управление экипажем;

• Индивидуальные занятия;

• Конные прогулки;

• Занятия с детьми от 5 лет.

Рисунок 7. Процесс обучения конкуру

Источник: интернет-источники

Тренерский состав спортивной школы ... будут обладать международной квалификацией, что позволит обеспечить высокое качество оказываемых услуг по обучению.

Тренировочный процесс будет проводиться как в крытом отапливаемом манеже, так и на плацу. Наличие зеркал по всему периметру манежа поможет сделать занятие более эффективным и интересным. В манежах предусматривается постоянное боронование и полив грунта.

 

Проведение соревнований (в т.ч. международного уровня) – имеются уже соответствующие требованиям условия

…

 

 

 

Ветеринарные услуги

…

 

 

 

Аренда помещений под магазины

…

 

 

 

Ресторан (объекты общественного питания)/ Гостиница, гостевые коттеджи/Фитнес-клуб

…

 

 

 

Развлечения для детей и для всей семьи

Поскольку конно-спортивный клуб ... будет позиционировать себя не только как профессиональный конный клуб с проведением соревнований международного уровня, но и как престижное место для полноценного отдыха и проведения досуга, в составе услуг клуба предусмотрены следующие направления: …

Разнообразие развлекательных услуг и активного досуга для всех членов семьи будет является одним из базовых факторов долгосрочного развития клуба ....

 

 

Финансовое состояние

…

 

СУЩЕСТВО ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

Характеристики закупаемого оборудования (техники)

…

 

 

Экологические вопросы

…

АНАЛИЗ ПОЛОЖЕНИЯ ДЕЛ В ОТРАСЛИ

Размер рынка

Отраслевой статистики рынка конно-спортивных клубов не ведется, данных по объему рынка в денежном выражении в открытых данных нет.

Для целей проекта была произведена экспертная оценка объема рынка конных и конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья.

Для расчета экспертной оценки объема рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья были использованы следующие допущения:

• Средняя численность поголовья в конном клубе Москвы и Подмосковья: … голов, среднее количество денников под аренду …;

• Средний коммерческий доход с 1 лошади не менее ... руб./мес.,

• Средний коммерческий доход с 1 денника не менее ... руб./мес.

• Сопутствующие услуги конно-спортивного клуба помимо услуг, связанных с лошадьми (фотосессии, рестораны, гостиницы и т.д.), можно оценить в ту же величину, что и основные доходы конного клуба.

Соответственно, среднюю доходность конно-спортивного клуба в Москве и Подмосковье можно оценить в … руб./мес.

Учитывая общее количество конных и конно-спортивных клубов в Москве и Подмосковье (… клубов), общий объем рынка конных и конно-спортивных клубов региона можно оценить в … руб.

 

Масштаб рынка

Для оценки масштаба рынка воспользовались таким понятием как емкость рынка – максимально возможный объем реализации услуг. Данный показатель является теоретическим и определяется экспертным способом.

Ниже на Рисунке представлена оценка объема емкости рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья. Для определения данного объема целесообразно рассматривать не только услуги КСК, но и все возможные сопутствующие услуги конных клубов: гостиницы, рестораны, фотосессии, проведение мероприятий и т.д.

Рисунок 10. Оценка емкости рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья

Источник: экспертные интервью, оценка MegaResearch

Таким образом, согласно приведенной оценке, масштаб (емкость) рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья составляет минимально … руб.

Существенная разница между реальным объёмом рынка и емкостью рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья обуславливается следующими факторами:

…

 

Тенденции рынка, ожидаемый будущий объем рынка, прогнозы развития рынка

В ходе анализа рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья были выделены следующие тенденции.

1. Четкое сегментирование рынка

Существуют небольшие конные клубы для катания гостей, обучению верховой езде, в то же время существуют профессиональные КСК, где проводятся тренировки и соревнования спортсменов с широким перечнем сопутствующих услуг. Рынок конно-спортивных услуг сегментирован (см.п.4.6.).

 

2. …

3. …

4. …

 

 

Сезонность рынка

…

 

Специфические особенности рынка

Рассматриваемый рынок имеет некоторые специфические особенности. Ниже приведем их краткое описание.

1. Для реализации тренировочной деятельности необходимо будет привлечь профессиональных инструкторов, берейторов, закупить необходимый инвентарь и снаряжение.

2. Для проведения соревновательной деятельности необходимо будет наладить плотную работу с федерациями, ведущими спортсменами, судьями, привлекать спонсоров.

3. …

4. …

5. …

 

Основные предприятия – участники рынка

При изучении различных конных и конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья были выделены несколько основных категорий клубов:

• Государственные, муниципальные конно-спортивные клубы;

• Небольшие частные конно-спортивные клубы;

• Современные многопрофильные конно-спортивные комплексы с проведением соревнований и большим перечнем сопутствующих услуг.

Ниже в Таблице отражены особенности каждой из категорий и приведена оценка категорий в общей доле рынка конно-спортивных клубов.

Таблица 2. Описание основных категорий участников рынка и оценка их долей в общем объеме рынка

Категория участника рынка	Примеры клубов	Основные услуги	Оценка доли категории в общем объеме услуг конно-спортивных клубов

Источник: экспертные интервью, анализ MegaResearch

Таким образом, основной категорией участников рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья будет …

 

Государственная политика в области регулирования отраслевого рынка и защиты отечественного производителя

…

АНАЛИЗ РЫНКОВ СБЫТА ПРОДУКЦИИ И ЗАКУПОК СЫРЬЯ

Рынок сырья, материалов и комплектующих

Для рассматриваемого проекта по данным статья расходов актуальные такие затраты как:

• Покупка лошадей в конный клуб;

• Покупка кормов и вет.препаратов для ухода за животными.

Таблица 3. Примеры поставляемой продукции в конно-спортивный клуб

Категория сырья/материалов	Возможные бренды поставщиков	Иллюстрация
Корма для лошадей
Подстилка для лошадей
Амуниция для лошадей

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как уже отмечалось выше, в конно-спортивном клубе будут использоваться только самые качественные корма, ветеринарные препараты, подстилка для животных и другие расходные материалы.

 

Конкуренция на рынке сбыта

В Москве и Подмосковье существует около 100 различных конных клубов, предлагающих услуги верховой езды, обучения, фотосессий и т.д. Большинство из этих клубов имеют до 10 лошадей и не проводят спортивные соревнования, соответственно, данные клубы не следует рассматривать как конкурентное окружение конно-спортивного клуба ....

Ниже приведем описание основных и наиболее популярных конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья.

…

 

Потенциальная емкость рынка сбыта

Рынок конных клубов в РФ по сути только формируется. По количеству лошадей на душу населения РФ находится позади многих ведущих в данном направлении стран мира. Приведем отраслевую статистику данного направления ООН (ФАО).

Таблица 4. Поголовье лошадей по странам мира

Страна	Поголовье лошадей, гол.	Население, чел.	Кол-во лошадей на 100 чел.
США
Мексика
Китай
Бразилия
Монголия
Аргентина
Эфиопия
Казахстан
Россия

Источник: Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН (ФАО)

Таким образом, в поголовье лошадей на количество человек РФ …

В п.4.2. «Масштаб рынка» была произведена оценка потенциального объема рынка (емкость рынка) и приведены факторы, обуславливающие данную оценку. Ниже в Таблице отражен прогноз емкости рынка до 2025 года.

Таблица 5. Потенциальная емкость рынка конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья

Параметр/год	2017	2020П	2025П
Рынок конно-спортивных услуг Москвы и Подмосковья, млн руб.
Количество современных многопрофильных конно-спортивных комплексов

Источник: экспертные интервью, анализ MegaResearch

Таким образом, к 2025 году прогнозируется рост рынка конно-спортивных услуг Москвы и Подмосковья с учетом сопутствующих услуг …

Основным фактором приведенного выше роста рынка конно-спортивных клубов региона будет появление новых современных многопрофильных конно-спортивных комплексов, таких как ....

 

 

Маркетинговая стратегия проекта

Клуб ... будет позиционироваться как престижное место отдыха и соревнований для профессиональных спортсменов и обеспеченных людей. Кроме того, регулярное проведение соревнований международного уровня сделает клуб ... самым престижным местом массового посещения поклонников конного спорта в РФ.

Ниже на Рисунке отражены основные принципы успешного долгосрочного развития клуба ....

 Рисунок 11. Основные факторы успешного долгосрочного развития клуба ...

Источник: экспертные интервью, анализ MegaResearch

Таким образом, успешное развитие в долгосрочном периоде зависит от …

На основании проведенных интервью с представителями спортсменов РФ, активно занимающихся конным спортом и посещающим соревнования в Европе, для клуба ... были сформированы некоторые рекомендации по маркетинговому продвижению.

…

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

Организационно-правовая форма реализации проекта

Для реализации данного бизнес-проекта предполагается открыть отдельное юридическое лицо – …

 

Основные партнеры

Конный клуб ... будет сотрудничать со следующими структурами:

• Федерация конного спорта России,

• Федерация конного спорта города Москвы,

• …

…

Для проведения регулярных соревнований клуб будет привлекать судей международной квалификации.

 

График реализации проекта

Был сформирован план-график мероприятий по запуску проекта.

Проект можно разделить на две принципиально разные фазы:

• фаза создания и запуска бизнеса;

• фаза реализации проекта.

Совместно с Заказчиком были определены основные календарные даты фазы создания и запуска бизнеса.

 

Таблица 6. Календарный план реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Предварительные исследования, формирование концепции комплекса, проектирование, бизнес-планирование
Одобрение проекта инвестором и властями
Решение вопроса финансирования 2 и 3 очереди конно-спортивного комплекса
Открытие выездкового КСК с конюшней на 100 голов и гостевые конюшни на 30 голов
Открытие вет.клиники
Открытие объектов массового посещения: пруд для отдыха и фотосессий, мини-зоопарк

Источник: предоставлено Заказчиком, расчеты MegaResearch

Обратим внимание, что в данном проекте заложены этапы запуска клуба:

• 1 этап: …

• 2 этап: …

• 3 этап: …

Рисунок 12. Календарный план реализации проекта

Источник: предоставлено Заказчиком, расчеты MegaResearch

 

Таким образом, предусматривается поэтапный запуск очередей конно-спортивного клуба в течение …

 

Правовые вопросы осуществления проекта

Правоустанавливающие документы на ЗУ

…

Работа штатных сотрудников

Все штатные сотрудники клуба ... будут оформляться официально в соответствии с КЗОТ РФ.

Аутсорсинговые услуги

Для ведения финансово-хозяйственной деятельности клуба предполагается привлечение некоторых аутсорсинговых служб: бухгалтерское и юридическое сопровождение, обслуживание инженерных коммуникаций, уборка территории, служба проведения праздников и event-агентство.

Проведение соревнований

Для проведения соревнований будут привлекаться судьи международной категории (квалификации).

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Условия и допущения, принятые для расчета

При экономической оценке проекта был принят 9-летний горизонт планирования (срок 2018-2026 гг.). Ставка дисконтирования (10%), заложенная в расчеты приведенной стоимости (NPV), отражает наше допущение о том, что проект характеризуется средним уровнем риска (чувствительностью проекта к изменениям рынка в целом).

Допущения о ценах

Для целей проекта были проанализированы цены услуг конно-спортивных клубов Москвы и Подмосковья.

Допущения об инвестиционных издержках

Для определения суммы первоначальных затрат был проанализирован весь инвестиционный цикл, в соответствии с которым учтены все основные и дополнительные расходы.

Допущения о налоговых отчислениях

Для целей проекта было решено использовать основную систему налогообложения (ОСН). В проекте заложены условия зачета НДС при формировании ОС в операционном периоде. Также немаловажно, что в проекте учтена возможность переноса убытков на последующие периоды.

Допущение о планах продаж

Планы доходов и расходов основаны на планах реализации. Для расчета планов реализации использованы допущения о планомерном увеличении всех услуг конно-спортивного комплекса.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные цели.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования **% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 7. Определение стоимости собственного капитала

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 8. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля заемного капитала
Доля собственного капитала
Налог
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил **% годовых.

 

 

 

 

Исходные данные

Налоговое окружение

По ходу своей деятельности предприятие будет платить:

1. НДС – налог на добавленную стоимость - 20% (с 2019 г.). Начисляется и уплачивается ежеквартально.

Показан в отчетах П и У и ДДС расчетной части проекта.

2. Налог на имущество - 2,2%. Уплачивается по итогам года. Налоговой базой в данном случае является остаточная стоимость имущества предприятия. В расчетной части бизнес-плана для каждого года реализации проекта рассчитана амортизация, далее сформирована остаточная стоимость имущества предприятия, и, таким образом, определен налог на имущество.

3. Налог на прибыль предприятия - 20%. Уплачивается ежеквартально. Налоговой базой для определения налога является сумма поступивших доходов за минусом суммы произведенных расходов. Налог на прибыль показан в отчете прибылей и убытков.

Показан в отчетах П и У и ДДС расчетной части проекта.

4. Социальные налоги. 

Социальные налоги. Уплачиваются в бюджет ежемесячно. Исчисляются от сумм окладов сотрудников. Рассчитаны в разделе «Персонал» расчетной части проекта.

Страховые взносы нужно платить по следующим тарифам:

• пенсионный фонд (ПФР) – 22%;

• фонд медицинского страхования (ФФОМС) – 5,1%;

• фонд социального страхования (ФСС) – 2,9% (без учёта взносов от несчастных случаев).

Итого социальные налоги: 30% от оклада работника.

В 2018 году изменены (незначительно увеличены) лимиты для начисления взносов в каждый из фондов:

• ПФР – ... руб. (в случае превышения, взносы уплачиваются по уменьшенной ставке – 10%), … руб. было в 2017 году.

• ФСС – лимит базы составит ... руб., (лимит 2017 года … руб.).

• ФФОМС – предельная величина отменена. Таким же образом, без лимита, начисляются взносы в ФСС на «травматизм».

В ФФОМС – предельная величина отменена. Таким же образом, без лимита, начисляются взносы в ФСС на «травматизм».

Таблица 9. Тарифные ставки для страховых взносов в 2018 году

Категория плательщиков	ПФР	ФФОМС	ФСС	Итого
Организации и ИП на ОСН, УСН, ЕНВД и ЕСХН за исключением льготников
ИП на ПСН (торговля, общепит, сдача в аренду имущества)
В случае превышения лимита в 718 тыс. руб.
В случае превышения лимита в 796 тыс. руб.

Источник: КонсультантПлюс

Рассчитаны страховые выплаты в разделе «Персонал» расчетной части проекта.

 

5. Налоговый вычет накопленного НДС по основным средствам

Как правило, в цену купленного объекта основных средств входит НДС. Его принимают к вычету только в том случае, если данный объект будет использоваться для производства товаров (работ, услуг), реализация которых облагается НДС (п. 2 ст. 171 НК РФ) при наличии счета-фактуры (п. 1 ст. 172 НК РФ), оформленного в соответствии с требованиями ст.169 НК РФ.

Исключения, когда НДС, уплаченный при приобретении основных средств, должен учитываться в их стоимости, оговорены в п. 2 ст. 170 НК РФ. Это происходит в случаях, когда основное средство не используется в деятельности, облагаемой НДС, а именно когда оно приобретено:

• для использования в деятельности, не подлежащей налогообложению (освобожденной от налогообложения);

• лицами, не являющимися налогоплательщиками НДС, либо освобожденными от исполнения обязанностей налогоплательщика по исчислению и уплате налога;

• для производства и (или) реализации товаров (работ, услуг), местом реализации которых не признается территория Российской Федерации;

• для производства и (или) реализации товаров (работ, услуг), операции по реализации (передаче) которых не признаются реализацией товаров (работ, услуг) в соответствии с п. 2 ст. 146 НК РФ.

Сумма накопленного НДС при приобретении ОС составила … руб. 

Вычет НДС: новая норма «глазами Минфина»

Минфин России в письмах от 09.04.2015 № 03-07-11/20293 и 03-07-11/20290 дал разъяснения о порядке применения новой нормы - п. 1.1 ст. 172 НК РФ, согласно которой с 1 января 2015 г. плательщики НДС могут заявить вычет в периодах после принятия на учет приобретенных товаров (работ, услуг), имущественных прав. Подробности - в нашем комментарии.

Федеральный закон от 29.11.2014 № 382-ФЗ дополнил ст. 172 НК РФ новым п. 1.1. Согласно этой норме Кодекса с 1 января 2015 г. вычеты, предусмотренные п. 2 ст. 172 НК РФ, можно заявить в налоговых периодах в пределах трех лет после принятия на учет приобретенных товаров (работ, услуг), имущественных прав и товаров, ввезенных на территорию РФ.

Ранее чиновники были против вычета НДС за пределами налогового периода, в котором у налогоплательщиков возникло на него право (письма Минфина России от 13.02.2013 № 03-07-11/3784 и ФНС России от 30.03.2012 № ЕД-3-3/1057@). Однако суды с таким подходом не соглашались (п. 27 постановления Пленума ВАС РФ от 30.05.2014 № 33).

С принятием п. 1.1 ст. 172 НК РФ спорная ситуация разрешена в пользу налогоплательщиков.

 

Номенклатура и цены продукции (услуг)

При формировании «Плана Реализации» в расчетной части проекта были сформированы основные категории доходов клуба:

Таблица 10. Основные категории доходов клуба

Группы услуг	Услуги
Профессиональная подготовка/соревнования
Аренда денников, содержание лошадей
Аренда/продажа/покупка лошадей
Гостиница/ресторан/фитнес-клуб
Аренда коммерческих помещений

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, учитывая концепцию клуба Клуб ..., а также цены прямых конкурентов клуба: …

Таблица 26. Цены на основные услуги клуба ...

Группы услуг	Услуги	Единица измерения	Стоимость, тыс. руб.
Профессиональная подготовка/соревнования	Профессиональная подготовка спортсменов	тыс. руб./1 занятие
	Профессиональная подготовка спортсменов	тыс. руб./мес.
	Профессиональная подготовка лошадей клиентов (берейторство)	тыс. руб./мес.
	Стартовые взносы участников соревнований	тыс. руб./участие
Аренда денников, содержание лошадей	Аренда денников (все включено с кормлением)	тыс. руб./месяц
	Вет. обслуживание лошадей	тыс. руб./год
Аренда/продажа/покупка лошадей	Стоимость аренды 1 лошади клуба	тыс. руб./месяц
	Стоимость покупки 1 лошади в клуб	тыс. руб.
	Стоимость продажи 1 лошади клуба	тыс. руб.
Гостиница/ресторан/фитнес-клуб	Стоимость проживания в гостиницах	тыс. руб./сутки
	Стоимость аренды коттеджа	тыс. руб./сутки
	Ср. Стоимость чека в ресторане на 1 чел.	тыс. руб.
	Услуги фитнес-клуба	тыс. руб./мес.
	Услуги фитнес-клуба	тыс. руб./1 посещ.
Аренда коммерческих помещений	Аренда коммерческих помещений в манежах	тыс. руб. за кв.м./месяц

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Данный уровень цен соответствует концепции и формату клуба ... и позволит обеспечить необходимый уровень рентабельности.

План реализации

План реализации проекта подробно представлен в расчетной части, вкладка «План Реализации». Расчет и структура выручки по статьям приведена в 7.4.

Ниже на Рисунке представлена динамика доходов конно-спортивного клуба.

Таблица 26. Планируемые объемы доходов конно-спортивного клуба, тыс. руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, при запуске всех очередей конно-спортивного клуба, общий уровень доходов клуба составит … руб./год.

 

Номенклатура и цены сырья, материалов и пр.

В данном пункте приведем расчет тарифов на энергоресурсы для функционирования конно-спортивного клуба.

Таблица 11. Стоимость энерготарифов для конно-спортивного клуба

Ставки на энергоресурсы для обеспечения работы клуба	Ед. изм.	Значение
Электроэнергия	руб. с НДС/1 КВт
Водоснабжение	руб. с НДС/куб.м.
Природный газ	тыс. руб. с НДС /тыс. куб.м.

Источник: информация Заказчика, анализ и расчеты MegaResearch

Ниже приведем примеры стоимости расходных материалов для функционирования конно-спортивного клуба.

Таблица 12. Цены на расходные материалы для функционирования конно-спортивного клуба

	Ед. изм.	Значение
	Руб. с НДС/рулон
	Руб. с НДС/банка 1 кг
	Руб. с НДС/упаковка 25 кг
	Руб. с НДС/упаковка 20 кг
	Руб. с НДС/упаковка 15 кг

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как уже отмечалось выше, в конно-спортивном клубе будут использоваться только самые качественные корма, ветеринарные препараты, подстилка для животных и другие расходные материалы.

Калькуляция прямых материальных затрат

Приведём общие объемы прямых материальных затрат конно-спортивного клуба.

Таблица 13. Общий объем прямых материальных затрат конно-спортивного клуба, 

тыс. руб.

Категории продукции/ Период планирования	Методика расчетов	Сумма расходов в год, начиная с 2022 г.
Расходы на ФОТ	см. Персонал, для 2018-2020гг.
Затраты на корм для лошадей	Из расчета ... руб. на лошадь в мес.
Затраты на ветеринарное обслуживание лошадей	Из расчета ... руб. на лошадь в мес.
Затраты на организацию соревнований (судьи, организация, призовой фонд (без учета спонсорских))	Из расчета ... руб. На 1 соревновательный день
Затраты на рекламу, маркетинговые мероприятия	Из расчета … руб. в год с 2019 года
Затратная часть рестораны (кроме ФОТ)	Производственные затраты 20% от суммы реализации блюд и напитков
Затратная часть гостиницы (кроме ФОТ)	Из расчета ... руб.на хоз. расходы при открытии гостиниц и гостевых домов
Всего переменные затраты

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, объем переменных затрат конно-спортивного клуба составляет … руб./год. 

Ниже представим структуру переменных затрат конно-спортивного клуба.

Рисунок 13. Структура прямых материальных затрат конно-спортивного клуба, в %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, в структуре прямых материальных (переменных) затрат конно-спортивного клуба основными статьями расходов будут: …

 

Численность персонала и заработная плата

В расчетной части проекта была создана вкладка «Персонал», где отражены расходы на ФОТ предприятия. При составлении штатного расписания были предусмотрены сотрудники по следующим структурам предприятия:

- Административно-управленческий персонал;

- Сотрудники производственных смен;

- Дополнительные сотрудники.

Результаты формирования штатного расписания и ФОТ предприятия представлены ниже в Таблице.

 

Таблица 14. Формирование ФОТ и штатного расписания конно-спортивного комплекса

Должность	Средняя з/п, тыс. руб.	2018 год			2021 год и далее
		Кол-во штатных единиц	Кол-во мес. в году задействованность	З/плата всего за год, тыс. руб.	Кол-во штатных единиц	Кол-во мес. в году задействованность	З/плата всего за год, тыс. руб.
Топ-менеджмент
Генеральный директор проекта
Главный бухгалтер/фин.директор
Зам. генерального директора по развитию
Руководители структурных подразделений
Руководитель КСК
Начальник ветеринарной службы
Руководитель инженерно-технической службы
Персонал КСК
Тренерский состав
Берейторы
Специалисты по уходу за лошадьми
Персонал ветеринарной службы
Руководитель ветеринарной службы
Операторы томографа
Специалисты-ветеринары
Фитнес-клуб и СПА-центр
Администраторы ФК
Администраторы СПА
Специалисты ФК
Специалисты СПА
Вспомогательный персонал (клининг)
Персонал ресторанов и гостиниц
Администраторы ресторанов
Администраторы гостиниц
Официанты/Бармены
Работники кухни
Горничные
Вспомогательный персонал (клининг)
Персонал досугово-развлекательных услуг
Аниматоры-ведущий
Штатный фотограф-кинооператор
Работники объектов развлечения (мини-зоопарк, веревочный парк и т.д.)
Инженерно-техническая служба
Инженер по работе с электрооборудованием, энергетик
Строитель-завхоз
Подсобные рабочие
Сторожа и прочие работники
Итого:
Социальные налоги по ФОТ

*в проекте предусматривается что ан аутсорсинге будут юридические, бухгалтерские услуги, уборка территории, IT-сопровождение, данные категории расходов заложены в операционных издержках

Источник: Расчеты MegaResearch

 

ФОТ будет формироваться в привязке к очередности ввода объектов клуба. Выше в таблице представлен ФОТ 2018 года и ФОТ 2021 года после открытия всех объектов конно-спортивного клуба (в расчетной части проекта также представлен расчет ФОТ 2019 и 2020 года). Таким образом, после запуска всех очередей клуба … чел., ФОТ в год составляет … руб. Средняя зарплата в клубе составит ... руб./мес.

 

Накладные расходы

Накладные расходы проекта, как общехозяйственные и сбытовые расходы, были учтены в составе постоянных операционных издержек проекта. Представим данные ниже в Таблице.

Таблица 15. Расчет постоянных издержек проекта, в т.ч. накладных

Категории продукции/Период планирования	Методика расчетов	Сумма расходов в год, начиная с 2022 г.
Затраты на коммуникации конного клуба	см. Исх. данные
Прочие постоянные затраты, в т.ч. Технический аутсорсинг (уборка территории, охрана, тех.обслуживание инженерных коммуникаций)	Условно … т. р. в год
Прочие постоянные затраты, в т.ч. административный аутсорсинг (юридические, бухгалтерские, посреднические услуги)	Условно … т. р. в год
Всего постоянные затраты

Источник: Расчеты MegaResearch

Таким образом, сумма постоянных расходов проекта при выходе на оптимальные объемы работы конно-спортивного клуба в 2022 году составит … руб./год.

Рисунок 14. Структура постоянных (в.т.ч. накладных) расходов 

Источник: Расчеты MegaResearch

Таким образом, основной статьей постоянных расходов деятельности конно-спортивного клуба будут затраты на …

 

 

Капитальные затраты и амортизация

Капитальные затраты проекта представлены в составе инвестиций проекта, п.7.6.

Ниже приведём расчет амортизации ОС и расчета налога имущество, представленный в разделе «Инвестиции» расчетной части проекта.

Таблица 16.Расчет амортизации и налога на имущество, тыс. руб.

Предмет	Линейный способ начисления	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Здания и сооружения	Группа 8, срок использования 20-25 лет
Техника и оборудование	Группа 5, срок использования 7-10 лет
Начисляемая амортизация ОС
Остаточная стоимость ОС для исчисления налога на имущество*
Налог на имущество

Источник: Расчеты MegaResearch

Важно отметить, что к расчету налога на имущество учитывается только остаточная стоимость зданий и сооружений, в соответствии с Федеральным законом от 29.11.2012 N 202-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса РФ».

 

Расчет выручки

На основании производственных планов направлений и приведенных в п.7.2.3. цен были сформированы планы продаж и определена выручка агрохолдинга.

Рисунок 15. Формирование выручки конно-спортивного клуба

Категории продукции/ Период планирования	Методика расчетов	Сумма доходов в год, начиная с 2022 г.
Доходы от проведения соревнований
Доходы от постоя лошадей в дни соревнований
Доходы от аренды денников
Доходы от развлекательных услуг комплекса (мини-зоопарк, прокат, веревочный парк, фотосессии, корпоративы)
ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, совокупный объем доходов конно-спортивного клуба в год составит … руб. Ниже на Рисунке приведена структура доходов по основным статьям.

Рисунок 16. Структура выручки конного клуба, в %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, в структуре выручки конно-спортивного клуба основными статьями доходов будут: …

 

Инвестиционные издержки

В финансовой части проекта была сформирована вкладка «Инвестиции», в которой учтены все расходы по вышеуказанным категориям.

Таблица 17. Инвестиционные издержки проекта

№	Категория затрат	Статья затрат	Инвестиции 2018 г., тыс.руб. с НДС	в т.ч. НДС, тыс.руб.	Инвестиции 2019 г., тыс.руб. с НДС	в т.ч. НДС, тыс.руб.	Инвестиции 2020 г., тыс.руб. с НДС	в т.ч. НДС, тыс.руб.	Инвестиции ИТОГО, тыс.руб. с НДС	в т.ч. НДС, тыс.руб.
1	Общестроительные работы	Конноспортивные сооружения (конюшни, манежи, поля, бочки, левады) в т.ч. проектные работы
2	Общестроительные работы	Гостиница (гостиничные дома) для размещения спортсменов, ресторан, зона отдыха, мини-зоопарк, эко-ферма
3	Общестроительные работы	Технические помещения, дороги, коммуникации, благоустройство территории
4	Оборудование	Оборудование для: конюшни, гостиниц, ветклиники, общежития для спортсменов и работников, ресторана
5	Покупка лошадей	Приобретение животных
	Итого инвестиции проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Таким образом, общая сумма инвестиций проекта до запуска, с учетом формирования оборотных средств, составит … руб.

Проанализируем распределение инвестиций по категориям, для чего была сформирована диаграмма, представленная ниже на Рисунке.

Рисунок 17. Структура инвестиций в проект, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из диаграммы, большую часть инвестиций проекта будет направлена на …

 

Потребность в первоначальных оборотных средствах

Проектом предусмотрены первоначальные оборотные средства в составе инвестиций проекта на общую сумму … руб. на приобретение лошадей (собственные лошади клуба).

 

 

 

 

Расчет прибылей, убытков и денежных потоков

В расчетной части сформирован прогноз прибылей и убытков. Источниками формирования данных для данного отчета послужили все численные данные, полученные в предыдущих разделах финансового плана проекта.

 

 

 

 

Таблица 18. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Статья доходов / расходов	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Выручка от реализации без НДС
Прямые издержки без НДС
Валовый доход
Общехозяйственные постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Рентабельность продаж

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

В расчетной части бизнес-плана был сформирован отчет движения денежных средств.

Дополнительно, с учетом ставки дисконтирования и длительности проекта, было произведено дисконтирование чистого денежного потока.

Таблица 19. Отчет ДДС 2018-2020 гг., тыс. руб.

Денежный поток	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Доход итого
Затраты итого
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Средства партнёра-инвестора
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП накопительно
NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

 

 

Рисунок 18. Изменение NPV по ходу реализации проекта, тыс. руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, можно видеть, как меняется NPV проекта: …

Источники, формы и условия финансирования

Общая сумма инвестиций проекта составит … руб.

Финансирование проекта будет осуществляться по следующей структуре:

• 10% инвестиций на сумму … руб. фактически уже вложено в проект конно-спортивного клуба из собственных средств. 

• 90% инвестиций на сумму … руб. будут вложены в виде заемного проектного финансирования партнером-инвестором проекта.

Ниже на Рисунке приведена общая структура финансирования проекта.

Рисунок 19. Структура финансирования проекта, в %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Важно подчеркнуть, что заемные средства партнера-инвестора вкладываются в проект траншами в соответствии с графиком финансировании в привязке к денежному потоку проекта (рассчитано во вкладке «Инвестиции»).

Ниже на Рисунке представлен график финансирования проекта с учетом принятого календарного плана реализации проекта.

 

Рисунок 20. График финансирования проекта, млн руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

 

 

Поскольку финансирование средств со стороны партнера-инвестора будет происходить в течение двух лет, а в это время конно-спортивный клуб не будет работать на полную мощность, при расчете кредитного потока во вкладке «Инвест. кредит» предусматриваются следующие льготные условия: …

Предположительные условия предоставления инвестиционного кредита представлены ниже в Таблице. 

Таблица 20. Условия кредитования проекта (проектное финансирование от инвестора)

Параметр кредитования	Значение
Сумма кредита
Срок выплаты начиная с полной суммы
Дата начала выплат процента по кредиту
Дата начала выплат тела кредита
Ставка
Сумма переплаты
Макс. ежемесячный платеж
Дата окончания выплат

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

*Ставка по кредиту и условия кредитования определяется путем переговорного процесса с инвестором

Таким образом, при общей потребности кредитных ресурсах …

 

Оценка экономической эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PB; Дисконтированный период окупаемости, DPB; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

  (1.)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• чёткие критерии принятия решений

• показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

• показатель не учитывает риски.

• не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Метод периода окупаемости (PB)

Срок окупаемости (Payback period, PB) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PB рассчитывается по формуле 2.

 PB= Investments/ACF (2)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Метод дисконтированного периода окупаемости (DPB)

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPB рассчитывается по формуле 3.

 (3)

Где t — , t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 4.

  (4)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Внутренняя норма рентабельности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего, рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

 (6)

Где OF, — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N-м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Основные финансовые показатели показаны в Таблице ниже.

Таблица 21. Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций	Значение, тыс. руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет
Инвестиции в проект
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Рассмотрим все приведенные показатели более подробно.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Рассчитанный показатель NPV … руб., что говорит об успешности проекта.

 

 Внутренняя норма доходности (IRR)

При проведении расчета внутренняя норма доходности IRR = **%, что говорит об относительно высоком уровне доходности данного инвестиционного проекта.

 

 Индекс доходности инвестиций (PI)

Получившийся индекс доходности PI = ... Это означает, что каждый вложенный рубль в проект принесет … рубля за рассматриваемый срок реализации проекта с учетом механизма дисконтирования.

 

 Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости рассчитан в отчете ДДС и составляет …

 

 Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости рассчитан в отчете ДДС и составляет … 

 

 Иные показатели

Рентабельность продаж по операционной деятельности получилась равной **%, что является высоким показателем в сфере услуг.

 

ОЦЕНКА РИСКОВ

Уровень безубыточности

В расчетной части была сформирована вкладка «Точка безубыточности», где определена точка безубыточности по выручке предприятия за год. Данные по результатам работы конно-спортивного клуба за 2021 год (первый год после открытия всех объектов клуба) представлены ниже на Рисунке.

Таблица 22. График определения точки безубыточности по выручке 2021 года, тыс. руб.

Статья доходов / расходов	-75%	-58,8%	-40%	-20%	2021
Выручка от реализации без НДС
Прямые издержки без НДС
Валовый доход
Общехозяйственные постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Предприятие работает с нулевой прибылью при объеме продаж …

 

Анализ чувствительности

Был произведен анализ чувствительности проекта.

При определении анализа чувствительности проекта были проанализированы три важнейших параметра проекта:

• Влияние цен на услуги клуба на NPV;

• Влияние поголовья лошадей на NPV;

• Влияние операционных затрат на NPV.

Чувствительность NPV к изменениям этих параметров представлена ниже.

Таблица 23. Чувствительность NPV (с диаграммой), тыс. руб.

Показатели	-20%	-10%	0%	10%	20%
Влияние цен на услуги клуба на NPV
Влияние поголовья лошадей на NPV
Влияние операционных затрат на NPV

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как можно понять из представленной после Таблицы диаграммы, наиболее чувствительно NPV реагирует на изменение …

 

Варианты проекта

В рамках данного проекта были рассчитаны пессимистический и оптимистический сценарий развития проекта. Представленные в основном расчете показатели эффективности проекта были приняты как базовый вариант развития проекта.

Пессимистический вариант

Данный вариант проекта был рассчитан при следующих условиях относительно базовых:

• Снижение цен на услуги клуба на 5%;

• Увеличение текущих расходов на 5%;

• Снижение поголовья лошадей в клубе на 5%.

Ниже в Таблице отразим ключевые показатели проекта при данных изменениях.

Таблица 24. Показатели эффективности инвестиций (Пессимистический вариант)

Показатели эффективности инвестиций	Значение, тыс. руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет
Инвестиции в проект
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, при пессимистичном варианте NPV снизиться до … руб., срок окупаемости (дисконтированный) возрастет до …

 

 

 

Оптимистический вариант

Данный вариант проекта был рассчитан при следующих условиях относительно базовых:

• Увеличение цен на услуги клуба на 5%;

• Снижение текущих расходов на 5%;

• Увеличение поголовья лошадей в клубе на 5%.

Ниже в Таблице отразим ключевые показатели проекта при данных изменениях.

Таблица 25. Показатели эффективности инвестиций (Оптимистический вариант)

Показатели эффективности инвестиций	Значение, тыс. руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет
Инвестиции в проект
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, при оптимистичном варианте NPV возрастет до … руб., срок окупаемости (дисконтированный) снизиться до …

 

Оценка проектных рисков

Как и любая компания, функционирующая на рынке, проект ... находится в условиях рисков.

Основные возможные риски вероятность их реализации, степень опасности и пути снижения рисков показаны в таблице ниже.

 

 

Таблица 26. Основные риски создания проекта ...

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Сбои в работе оборудования, техники, коммуникаций	Вероятность: низкая Степень опасности: высокая Влияние: сбои в тренировочном и соревновательном процессе, сбои в системе сервиса клуба	Использование качественного оборудования, техники, коммуникаций, своевременное техническое обслуживание, соблюдение всех технических регламентов
Рыночные риски
Снижение рыночных цен на основные услуги КСК	Вероятность: низкая Степень опасности: средняя Влияние: уменьшение прибыли компании	Более тщательное финансовое планирование, сокращение операционных издержек предприятия
Финансовые риски
Нехватка оборотных средств в инвестиционной фазе предприятия	Вероятность: средняя Степень опасности: средняя Влияние: «заморозка» проекта	Планирование расходов и поступлений денежных средств в инвестиционной фазе проекта, поиск партнера-инвестора

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, по мнению аналитиков MegaResearch наиболее существенными рисками проекта будут ...

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств (по месяцам)