Технико-экономическое обоснование энергосервисного проекта

Содержание

1. РЕЗЮМЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 5

2. СУЩНОСТЬ ПРОЕКТА 7

2.1. ОПИСАНИЕ ПРОЕКТА И ПРЕДПОЛАГАЕМЫХ УСЛУГ 7

2.2. ОБЗОР ДОСТУПНОСТИ КЛЮЧЕВОЙ СЫРЬЕВОЙ БАЗЫ. ОБЕСПЕЧЕННОСТЬ СЫРЬЕВЫМИ РЕСУРСАМИ (НАЛИЧИЕ ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ПОСТАВЩИКОВ) 7

3. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 9

3.1. ПЛАН ПО ПЕРСОНАЛУ 9

3.2. ПЛАН-ГРАФИК РАБОТ ПО ПРОЕКТУ 9

3.3. ИСТОЧНИКИ, ФОРМЫ И УСЛОВИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ 11

3.4. ГРАФИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА 11

3.5. СХЕМА ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ С КОНТРАГЕНТАМИ 12

4. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 13

4.1. ОПИСАНИЕ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРОЕКТА 13

4.2. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРОЕКТА 13

4.3. СХЕМА ЭЛЕКТРОСНАБЖЕНИЯ И ОСВЕЩЕНИЯ, ПЛАНИРУЕМОГО К ЗАМЕНЕ 13

4.4. ОПИСАНИЕ ОБОРУДОВАНИЯ 13

4.5. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА РАБОТ 14

4.6. СЫРЬЕ, МАТЕРИАЛЫ И КОМПЛЕКТУЮЩИЕ 14

4.7. ПРОЧИЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ 14

5. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН (СО СТОРОНЫ ЗАКАЗЧИКА) 17

5.1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И ДОПУЩЕНИЯ 17

5.2. ВИДЫ ПРЕДПОЛАГАЕМЫХ РАБОТ И ЦЕНЫ НА НИХ 18

5.3. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ 18

5.4. ПОТРЕБНОСТЬ В ПЕРВОНАЧАЛЬНЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВАХ 19

5.5. НАЛОГОВЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ 19

5.6. ОПЕРАЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ (ПОСТОЯННЫЕ И ПЕРЕМЕННЫЕ) 21

5.7. ПЛАН ПРЕДПОЛАГАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПО РАССМАТРИВАЕМЫМ УСЛУГАМ 21

5.8. РАСЧЕТ ДОХОДОВ 21

5.9. ПРОГНОЗ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ 22

5.10. ПРОГНОЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 22

5.11. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА 23

5.11.1. Методика оценки эффективности проекта 23

5.11.2. Показатели эффективности проекта 23

5.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV) 24

5.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR) 24

5.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI) 25

5.11.6. Срок окупаемости (PBP) 25

5.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 25

5.11.8. Иные показатели 26

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН (СО СТОРОНЫ АДМИНИСТРАЦИИ ГОРОДА КАЛУГИ) 27

6.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ (СУММА ПРЕДПОЛАГАЕМЫХ К ОСВОЕНИЮ БЮДЖЕТНЫХ СРЕДСТВ ПО ЭНЕРГОСЕРВИСНОМУ КОНТРАКТУ) 27

6.2. ПЛАН ПРЕДПОЛАГАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПО РАССМАТРИВАЕМЫМ УСЛУГАМ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ СОКРАЩЕНИЯ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ НА ОСВЕЩЕНИЕ ЗА СЧЕТ ЗАМЕНЫ ОСВЕТИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА ГОРОДА КОМПАНИЕЙ ЗАКАЗЧИКА 27

6.3. ПРОГНОЗ БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА 27

6.4. СРОК ОКУПАЕМОСТИ 29

7. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 30

7.1. АНАЛИЗ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА 30

7.2. ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРОЕКТА 30

8. ПРИЛОЖЕНИЯ 32

8.1. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО КВАРТАЛАМ 32

Список таблиц

Таблица 1. Календарный план реализации проекта 5

Таблица 2. Показатели эффективности инвестиций 6

Таблица 3. Условия получения инвестиционного кредита 11

Таблица 4. Расчет стоимости светодиодных светильников для реализации проекта 13

Таблица 5. График замены осветительного комплекса г. Калуги 13

Таблица 6. Технические характеристики основных моделей светильников типа … 13

Таблица 7. Определение стоимости собственного капитала 17

Таблица 8. Модель средневзвешенной стоимости капитала WACC 18

Таблица 9. Состав инвестиций проекта по категориям затрат 18

Таблица 10. Налоговое окружение проекта 19

Таблица 11. Суммы налоговых отчислений по проекту 20

Таблица 12. Постоянные издержки проекта, тыс. руб. 21

Таблица 13. Переменные издержки проекта, тыс. руб. 21

Таблица 14. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб. 22

Таблица 15. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб. 22

Таблица 16.Бюджетная эффективность проекта, тыс. руб. 28

Таблица 17. Чувствительность проекта к изменению ключевых параметров 30

Список рисунков

Рисунок 1. Календарный план-график реализации проекта 10

Рисунок 2. График кредитной линии проекта, тыс. руб. 11

Рисунок 3. Структура инвестиционных затрат проекта 19

Рисунок 4. График точки безубыточности, тыс. руб. 31

1. Резюме инвестиционного проекта

Наименование проекта: Технико-экономическое обоснование энергосервисного проекта.

Цель проекта: обоснование экономической и бюджетной эффективности и целесообразности заключения энергосервисного контракта на замену и обслуживание осветительного комплекса в г. Калуге, а также описание этапов работ по замене имеющегося осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент и иных видов работ/услуг, которые предполагаются энергосервисным контрактом.

Место реализации проекта: город Калуга.

Суть проекта: проект предполагает заключение контракта на оказание следующих услуг в городе Калуге:

• замена осветительного комплекса;

• установка нового осветительного комплекса;

• обслуживание осветительного комплекса.

Календарный план реализации проекта представлен в таблице ниже.

Таблица 1. Календарный план реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Формирование концепции, проектирование, бизнес-планирование
Одобрение проекта, подписание контракта
Работы по замене имеющего осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент
Работы по обслуживанию осветительного комплекса

Источник: сведения Инициатора проекта

Финансирование проекта

Проектом предусмотрено использование средств инвестиционного кредита в сумме …. руб., получаемых в 1 квартале 2021 года под …% годовых на срок … лет с отсрочкой выплат по основному долгу на … года.

Энергосервисным проектом предусмотрено возмещение затрат на модернизацию и расширение энергосети в сумме … руб. в каждый год реализации проекта и внереализационные доходы в виде поступлений средств из бюджета города за счет экономии затрат на энергоснабжение в сумме ... руб. в первый год реализации проекта (2021 год) и ... руб. с 2022 по 2028 год.

Основные расчетные показатели эффективности проекта представлены в таблице ниже.

Таблица 2. Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций	Единица измерения	Значение
Период расчета (горизонт планирования)	квартал
Чистая прибыль	тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV)	тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR)
Индекс доходности (PI)	ед.
Период окупаемости (PB)	лет
Дисконтированный период окупаемости (DPB)	лет
Инвестиции в проект	тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту	%
Чистая прибыль (накопительная)	тыс. руб.
Ставка дисконтирования	%

Источник: расчеты MegaResearch

При вложении в проект инвестиций в сумме ... руб. чистая прибыль в конце прогнозного периода составит ... руб. Инвестиции в проект окупятся через …, а дисконтированный срок окупаемости составляет ...

Чистый дисконтированный доход (NPV) проекта равен ... руб., а внутренняя норма доходности (IRR) — … %, что выше ставки дисконтирования (… %).

Значение индекса доходности (PI) равно ... Это значит, что на каждый вложенный в проект рубль инвестор получит … рубля.

 

2. Сущность проекта

2.1. Описание проекта и предполагаемых услуг

Проект определяет обоснование экономической и бюджетной эффективности и целесообразности заключения энергосервисного контракта на замену и обслуживание осветительного комплекса в г. Калуге, а также описание этапов работ по замене имеющего осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент и иных видов работ/услуг, которые предполагаются энергосервисным контрактом.

Планируемые услуги по энергосервисному контракту:

• замена осветительного комплекса;

• установка нового осветительного комплекса;

• обслуживание осветительного комплекса.

 

2.2. Обзор доступности ключевой сырьевой базы. Обеспеченность сырьевыми ресурсами (наличие потенциальных поставщиков)

На рынке России сегодня представлено множество брендов, которые позиционируют себя как производители светодиодных светильников мощностью 80 и 120 Вт. Но можно получить информацию о том, что некоторые компании и их торговые марки ещё недавно были импортёрами бюджетной китайской светотехнической продукции. В государственных закупках и тендерах преимущества сегодня имеют отечественные производители. Поэтому известные фирмы и решили стать российскими хотя бы на бумаге.

Типы изготовителей, заявляющих о производстве в России:

1. Чистые «китайцы» под российским брендом.

2. Крупно узловая сборка китайских комплектующих.

3. Китайские комплектующие в собственный корпус.

4. Российский светодиодный завод полного цикла.

Если третий вариант ещё можно считать приемлемым при условии качественной разработки и тестирования корпусов светильников и отбора лучших драйверов со светодиодами, то первые два — абсолютно нет. Бесчисленное множество фабрик азиатских производителей находятся друг с другом в жёсткой конкурентной борьбе за сбыт и постоянно ищут пути снижения себестоимости товара. Так как стоимость рабочей силы в этих странах и без того минимальна, единственной возможностью снизить цену остается качество материалов и технологий. При наличии огромного количества фабрик число высококлассных инженеров-разработчиков, напротив, чрезвычайно мало, а содержать их большинству производителей не под силу.

В итоге потребитель получает удешевление в ущерб качеству и долговечности. Основные мероприятия по снижению затрат производителей светодиодных светильников сводятся к уменьшению размеров радиаторов охлаждения, упрощению источников питания, уменьшению общих габаритов корпуса, а также увеличению силы тока на светодиоде. Все это отрицательно сказывается на ресурсе и сроке службы изделия.

Производимые светодиодные светильники должны иметь документы, подтверждающие их качество.

К обязательным документам на LED-продукцию можно отнести:

• декларацию о соответствии (для промышленных светильников);

• сертификат соответствия (для бытовых ламп);

• паспорт светильника;

• инструкцию по эксплуатации.

Дополнительными считаются:

• пожарный сертификат;

• ГОСТ Р ISO 9001-2015 (ISO 9001:2011);

• IES-файлы (диаграммы распределения света);

• сертификат происхождения товара СТ-1 (получает экспортёр на конкретную партию товара для вывоза за рубеж).

После введения санкций в России начался процесс импортозамещения и отечественные производители светодиодных светильников стали развиваться гораздо активнее.

Только несколько российских компаний-производителей являются крупными. Остальные относятся к региональным или представляют собой торговую марку. Список лидеров:

• «Световые технологии»;

• «Элис»

• …;

• …;

• …;

• …;

• …;

• …;

• …;

• ….

Производители светильников в России вынуждены повышать стоимость своей продукции, чтобы обеспечить рентабельность и развитие производства. Поэтому им приходится фокусироваться на выпуске промышленных и уличных моделей. При этом надежность выпускаемых в России светильников выше, чем у аналогов азиатского производства.

В качестве потенциального поставщика светодиодных светильников рассматривается …, которое существует на рынке электротехнических товаров и услуг с 2009 г.

На первоначальном этапе (2009–2014 гг.) предприятие занималось поставкой электротехнического оборудования и кабельной продукции. В 2015 году руководством было принято принципиальное решение о начале собственного производства. С этого момента … выпускает осветительные приборы на основе светодиодных технологий.

На данный момент предприятию удаётся совмещать оба вида деятельности, однако упор сделан на производство промышленных светильников и прожекторов.

3. Организационный план

3.1. План по персоналу

Проект предусматривает создание не менее … новых рабочих мест, обеспеченных стабильным доходом и всеми социальными гарантиями.

С 1 квартала 2021 года планируется выход административно-управленческого персонала с целью обеспечения подготовительных и организационных вопросов проекта.

Работы по замене осветительного комплекса буду проводиться силами сторонней организации.

После окончания работ по замене имеющегося в настоящее время осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент постоянный персонал проекта будет функционировать с целью дальнейшей организации работ по обслуживанию осветительного комплекса города.

Средняя заработная плата одного работника предприятия составит более … в месяц.

3.2. План-график работ по проекту

Этапы проекта и сроки их реализации приведены на рисунке ниже.

До настоящего времени была проведена работа по предварительным исследованиям, формированию концепции проекта, налаживанию деловых связей.

После подписания энергосервисного контракта и получения инвестиционного кредита … года планируется приобретение светодиодных светильников мощностью … Вт, проведение электромонтажных работ по замене имеющего осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент.

В … года проектом предусмотрено завершение электромонтажных работ, в дальнейшем будет производиться обслуживание осветительного комплекса до ….

 

Рисунок 1. Календарный план-график реализации проекта

 

Источник: сведения Инициатора проекта

 

3.3. Источники, формы и условия финансирования

Объем финансирования проекта составит ….

В проекте планируется использование средств инвестиционного кредита в форме кредитной линии.

Условия получения кредита представлены в таблице ниже.

Таблица 3. Условия получения инвестиционного кредита

Условия получения кредита	Единица измерения	Показатель
Сумма кредита	тыс. руб.
Срок кредита	квартал
Отсрочка платежей по основному долгу	квартал
Ставка по кредиту, годовых	%
Ставка процента на остаток кредита	%

Источник: сведения Инициатора проекта

Энергосервисным контрактом предусмотрено возмещение затрат на модернизацию и расширение энергосети в сумме ... в год и выплаты средств из бюджета города за счет экономии затрат на энергоснабжение города в сумме ... руб. в первый год реализации проекта (2021 год) и …. руб. с 2022 по 2028 год.

 

3.4. График финансирования проекта

Получение средств инвестиционного кредита для финансирования проекта планируется в течение 2021 года.

Инвестиционная фаза проекта длится с … года по … года.

Плановый график кредитной линии проекта представлен на рисунке ниже.

Рисунок 2. График кредитной линии проекта, тыс. руб.

 

Источник: сведения Инициатора проекта

3.5. Схема взаимодействия с контрагентами

Взаимодействие с контрагентами планируется на договорной основе.

Работы по замене имеющего осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент будут проводиться подрядной организацией с оплатой по договору.

Поставки светодиодных светильников мощностью … Вт будут осуществляться по договору, согласно графику реализации проекта.

 

4. Производственный план

4.1. Описание материально-технического обеспечения проекта 

Проектом предусмотрена замена … светодиодных светильников мощностью … Вт и … светильников мощностью … Вт.

Прожекторы и светильники для уличного и дорожного освещения в условиях городской среды представлены линейкой осветительных приборов типа СКУ. Данный тип светильников разработан специально для применения в городских условиях, представляет собой консольные подвесные осветительные устройства для уличного применения.

4.2. Расчет стоимости материально-технического обеспечения проекта

Стоимость материально-технического обеспечения проекта составляет ... руб. без НДС.

Таблица 4. Расчет стоимости светодиодных светильников для реализации проекта

Продукт проекта	Объем замены, штук	Цена, руб. за единицу	Стоимость, тыс. руб.
Светодиодные светильники мощностью … Вт
Светодиодные светильники мощностью  … Вт
Итого

Источник: сведения Инициатора проекта

4.3. Схема электроснабжения и освещения, планируемого к замене

График замены осветительного комплекса приведен в таблице ниже.

Таблица 5. График замены осветительного комплекса г. Калуги

График монтажа оборудования	… квартал … года	… квартал … года	… квартал … года	… квартал … года
Светодиодные светильники мощностью … Вт, шт.
Светодиодные светильники мощностью … Вт, шт.

Источник: сведения Инициатора проекта

4.4. Описание оборудования

Основные типы и характеристики моделей светильников, планируемых к использованию в проекте, представлены ниже.

Таблица 6. Технические характеристики основных моделей светильников типа …

Технические характеристики	…	…
Потребляемая мощность, Вт
Световой поток, Лм
Цветовая температура, К
Температура эксплуатации, 0C
Срок службы, часов, не менее
Индекс цветопередачи (CRI)
Тип кривой силы цвета
Степень защиты
Напряжение сети, В
Тип корпуса
Габариты, мм
Вес светильника, кг
Тип монтажа
Гарантия, лет

Источник: сведения Инициатора проекта

4.5. Описание процесса работ

Работы по замене осветительного комплекса будут проводиться с … года. После замены имеющихся светильников на светодиодные планируется выполнение работ по обслуживанию осветительного комплекса города.

4.6. Сырье, материалы и комплектующие

Прожекторы и светильники для уличного и дорожного освещения в условиях городской среды представлены линейкой осветительных приборов типа …. Данный тип светильников разработан специально для применения в городских условиях, представляет собой консольные подвесные осветительные устройства для уличного применения.

4.7. Прочие технологические вопросы

Замену и обслуживание осветительного комплекса планируется производить силами подрядной организации.

Стоимость работ по замене светильников с учетом ресурсов подрядной организации приведена в таблице ниже.

 

 

№ п/п	Обоснование	Наименование	Ед. изм.	Расчет затрат на 1 светильник	Затраты труда на объем … светильников, чел-час	Стоимость, руб. в базисных ценах	Стоимость работ на 1 светильник (БАЗА), руб.	Стоимость работ на … шт. (БАЗА), руб.	Пересчет в текущие цены, Индекс … — 1 квартал 2020 г. Наружное освещение, руб. (1 Письмо Минстроя России №10544-ИФ-09 от 23 марта 2020. Калужская область, наружное освещение)	Единица измерения
Ресурсы подрядчика
Трудозатраты
1	1-4-6	Затраты труда рабочих (ср …)	чел.-ч
Итого «Трудозатраты», руб.										Руб.
Машины и механизмы
3	021102	Краны на автомобильном ходу при работе на монтаже технологического оборудования 10 т	маш. час
4	031050	Вышки телескопические 25 м	маш. час
5	400002	Автомобили бортовые грузоподъемностью до 5 т	маш. час
Итого «Машины и механизмы», руб.										Руб.
Материалы
6			кг
7	500-9264	Трубка полихлорвиниловая	кг
8			т
9			кг
10			Шт.
		Прочие материалы	Руб.
Итого «Материалы»										Руб.
Итого «Ресурсы подрядчика»										Руб.
Накладные расходы, …% ФОТ
Плановые накопления, …% ФОТ
Итого										Руб.
		Всего с НДС 20%								Руб.

Источник: сведения Инициатора проекта

 

5. Финансовый план (со стороны Заказчика)

5.1. Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 8-летний горизонт планирования, шаг планирования — квартал.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования …% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод оценки ставки дисконтирования на основе средневзвешенной стоимости капитала (англ. WACC, Weighted Average Cost of Capital) — один из наиболее популярных и показывает норму дохода, которую следует выплатить за использование инвестиционного капитала.

Инвестиционный капитал может состоять из двух источников финансирования: собственного и заемного капитала. Экономический смысл расчета средневзвешенной стоимости капитала состоит в расчете минимально допустимого уровня доходности (прибыльности, рентабельности) проекта. Формула расчета средневзвешенной стоимости капитала следующая:

где:

Re, Rd — ожидаемая (требуемая) доходность собственного и заемного капитала соответственно;

E/V, D/V — доля собственного и заемного капитала. Сумма собственно и заемного капитала формирует капитал компании (V=E+D);

t — ставка налога на прибыль.

Таблица 7. Определение стоимости собственного капитала

Составляющие	Значение
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

 

Таблица 8. Модель средневзвешенной стоимости капитала WACC

Составляющие	Значение
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала
Налог на прибыль
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

*MOSPRIME 6M на 01.12.2020

Источник: расчеты MegaResearch

Таким образом, значение ставки дисконтирования в соответствии с экспертным расчетом составило …% годовых.

Допущения о выручке, финансовых результатах и движении денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, прогнозов прибыли и убытков и движения денежных средств были использованы все вышеперечисленные показатели.

 

5.2. Виды предполагаемых работ и цены на них

Проектом предусмотрено проведение работ по замене имеющего осветительного комплекса на энергосберегающий эквивалент и иных видов работ/услуг, которые предполагаются энергосервисным контрактом.

Затраты на модернизацию и расширение сети предполагаются в сумме ... руб. ежегодно.

5.3. Инвестиционные издержки

Общая сумма инвестиций в проект составляет … руб. Состав инвестиций по категориям затрат приведен в таблице ниже.

Таблица 9. Состав инвестиций проекта по категориям затрат

Статья затрат	Сумма инвестиций, тыс. руб.
Машины и оборудование
Прочие инвестиции
Итого

Источник: сведения Инициатора проекта

Структура инвестиционных затрат представлена на рисунке ниже.

Рисунок 3. Структура инвестиционных затрат проекта

 

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

5.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах

Потребность в оборотных средствах на начальном этапе реализации проекта будет обеспечена за счет возмещения НДС от инвестиционных затрат.

5.5. Налоговые отчисления

Для расчета проекта применяется общая система налогообложения.

Ставки налогов, а также параметры для расчета размера уплачиваемых налогов приведены в таблице ниже.

Таблица 10. Налоговое окружение проекта

Налоговое окружение	Размер налога
Налог на прибыль
из них федеральный бюджет
региональный бюджет
Страховые взносы
НДС
Налог на имущество
НДФЛ
из них региональный бюджет
муниципальный бюджет

Источник: сведения Инициатора проекта

Суммы налоговых отчислений по годам реализации проекта приведены в таблице ниже.

Таблица 11. Суммы налоговых отчислений по проекту

Вид налога	Бюджет налога	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год	2027 год	2028 год
НДС	Федеральный
Налог на имущество	Региональный
Страховые взносы	Неналоговые отчисления
Налог на прибыль, всего
	Федеральный
	Региональный
ИТОГО налоги для компании Заказчика
НДФЛ, всего
	Региональный
	Муниципальный
ИТОГО налоговый поток с проекта с учетом НДФЛ

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch 

5.6. Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты, не зависящие от изменения объема производства продукции, а также заработную плату административно-управленческого персонала.

Плановые годовые суммы постоянных издержек проекта в 2021 году представлены в таблице ниже. В дальнейших расчетах постоянные затраты проекта используются с учетом инфляции.

Таблица 12. Постоянные издержки проекта, тыс. руб.

Постоянные издержки	Сумма в 2021 году
Зарплата прочего персонала
Аренда помещений
Коммунальные платежи
Представительские расходы
Накладные расходы
ИТОГО без НДС

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

Переменные издержки проекта — это затраты на сырье, товары и материалы, необходимые для реализации проекта, а также затраты на заработную плату производственного персонала. Переменные издержки планируются только в первый год реализации проекта.

Таблица 13. Переменные издержки проекта, тыс. руб.

Переменные издержки	Сумма в 2021 году
Ресурсы подрядчика
Заработная плата персонала
Непредвиденные расходы
Итого без учета НДС

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

5.7. План предполагаемой доходности по рассматриваемым услугам

Предполагается, что экономия бюджета после модернизации и расширения осветительного комплекса составит …. руб. в год.

5.8. Расчет доходов

Заключение энергосервисного контракта на замену и обслуживание осветительного комплекса в г. Калуге предполагает выплаты компенсации затрат на модернизацию и расширение сети в сумме ... руб. ежегодно в период реализации проекта.

Планируется также получение бюджетных средств за счет экономии после модернизации в сумме ... руб. в 2021 году, а с 2022 по 2028 г. — .... руб.

5.9. Прогноз прибылей и убытков

В таблице ниже приведен расчет финансовых результатов по годам реализации проекта. Произведенный расчет показал, что проект становится прибыльным со второго года его реализации.

Таблица 14. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Статья доходов/расходов	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год	2027 год	2028 год
Доходы
Переменные издержки
Валовая прибыль
Постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

Источник: расчеты MegaResearch

5.10. Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по кварталам показан в Приложении.

Положительное сальдо денежного потока на всем периоде расчета говорит о реализуемости проекта.

Таблица 15. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб.

Показатели	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год	2027 год	2028 год
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Доходы итого
Расходы итого
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Выплата тела долга
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

Источник: расчеты MegaResearch

 

5.11. Анализ эффективности проекта

5.11.1. Методика оценки эффективности проекта

Анализ эффективности проекта проводился с использованием методики, рекомендованной в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция), утвержденных Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике, № ВК 477 от 21.06.1999 г.

5.11.2. Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. Для этого используются следующие показатели:

• чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток);

• чистая приведенная стоимость, NPV;

• период (срок) окупаемости, PBP;

• дисконтированный период окупаемости, DPBP;

• внутренняя норма доходности (рентабельности);

• норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR);

• индекс прибыльности;

• индекс рентабельности;

5.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость, англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) — сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Это сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

   ,

где i — ставка дисконтирования;

CFt — чистый денежный поток периода t;

T — длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, который показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, в противном случае инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• четкие критерии принятия решений;

• учет стоимости денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV связаны с тем, что этот показатель не учитывает:

• риски;

• вероятности исходов события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Чистый дисконтированный доход представленного проекта составляет … руб.

 

5.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR — модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

,

где OFt — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IFt — приток денежных средств в N-м периоде;

r — стоимость источника финансирования данного проекта;

n — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Внутренняя норма доходности данного проекта составляет … %, что выше ставки дисконтирования и неплохо для проектов такого рода.

 

5.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) — дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле:

 

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Индекс доходности инвестиций проекта составляет … ед., т. е. на каждый вложенный рубль инвестор получит … руб.

 

5.11.6. Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) — ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений, т. е. время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле:

 PBP= Investments/ACF,

где Investments — начальные инвестиции;

ACF — Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Срок окупаемости проекта составляет ….

 

5.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) — срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле:

DPBP=t_-NPV_(t_)/(NPV_(t+)- NPV_(t_) ),

где t- и t + — периоды, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет ….

5.11.8. Иные показатели

Средняя рентабельность продаж по проекту равна …%.

Чистая накопительная прибыль проекта составляет ... руб.
 

6. Финансовый план (со стороны Администрации города Калуги)

6.1. Инвестиционные издержки (сумма предполагаемых к освоению бюджетных средств по энергосервисному контракту)

Всего за 2021–2028 гг. к освоению планируется сумма ... руб., в том числе компенсация затрат на модернизацию и расширение сети — ... руб., выплаты за счет экономии средств после модернизации — ... руб.

6.2. План предполагаемой доходности по рассматриваемым услугам с точки зрения сокращения бюджетных расходов на освещение за счет замены осветительного комплекса города компанией Заказчика

Предполагается, что экономия бюджета после модернизации и расширения осветительного комплекса составит ... ежегодно.

6.3. Прогноз бюджетной эффективности проекта

Доходы бюджета от реализации проекта формируются за счет экономии бюджетных расходов на освещение, а также за счет налоговых поступлений от реализации проекта.

Расходная часть бюджета состоит из возмещения НДС, затрат на модернизацию и расширение сети, выплат за счет экономии средств после модернизации.

Расчет эффективности бюджета за счет реализации проекта представлен в таблице ниже.

 

Таблица 16.Бюджетная эффективность проекта, тыс. руб.

Показатели

2021 год

2022 год

2023 год

2024 год

2025 год

2026 год

2027 год

2028 год

2029 год

2030 год

2031 год

ИТОГО

Доходы бюджета, всего

в том числе

налоги в федеральный бюджет

налоги в региональный бюджет

налоги в муниципальный бюджет

экономия бюджетных средств за счет модернизации

Расходы бюджета

Возмещение НДС

Возмещение затрат на модернизацию и расширение сети

Выплаты за счет экономии средств после модернизации

Поток бюджетных средств

Поток бюджетных средств нарастающим итогом

Источник: расчеты MegaResearch

 

 

6.4. Срок окупаемости

Срок окупаемости бюджетных вложений в реализацию энергосервисного проекта составляет … лет и … месяцев.

 

7. Анализ рисков проекта

7.1. Анализ устойчивости проекта

В таблице ниже показана чувствительность проекта к изменениям его ключевых параметров.

Таблица 17. Чувствительность проекта к изменению ключевых параметров

Показатель	NPV, тыс. руб.		IRR		PI		PB
Базовое значение	…		…%		…		…
Отклонения	∆	%	∆	%	∆	%	∆	%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Источник: расчеты MegaResearch

По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость эффективности проекта от инвестиционных затрат и от переменных затрат. Влияние изменения суммы постоянных затрат на эффективность проекта незначительно.

7.2. Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы производство работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

1. Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

2. Постоянные затраты — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данного проекта график зависимости прибыли от объема продаж будет выглядеть следующим образом.

 

Рисунок 4. График точки безубыточности, тыс. руб.

 

Источник: расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

Точка безубыточности проекта равна .... руб. Это означает, что в год должно быть оказано услуг и выполнено работ не менее чем на …. рублей, чтобы получать прибыль от реализации (это порядка …% от планируемого объема производства и реализации продукции). Причиной низкого значения точки безубыточности является малая доля условно-постоянных затрат в себестоимости продукции.

Низкое значение точки безубыточности говорит о значительном уровне платежеспособности предприятия и высоком уровне его финансовой надежности.

 

 

8. Приложения

8.1. Отчет о движении денежных средств по кварталам

Показатели

1 квартал 2021 года

2 квартал 2021 года

3 квартал 2021 года

4 квартал 2021 года

1 квартал 2022 года

2 квартал 2022 года

3 квартал 2022 года

4 квартал 2022 года

1 квартал 2023 года

2 квартал 2023 года

3 квартал 2023 года

4 квартал 2023 года

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Доходы итого

Выручка от реализации

Внереализационные доходы (возмещение НДС)

Внереализационные доходы (затраты на модернизацию и расширение сети) без НДС

Внереализационные доходы (экономия средств после модернизации) без НДС

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по заемным средствам

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс наличности на начало периода

Баланс наличности на конец периода

Чистый дисконтированный денежный поток (ЧДДП)

Чистый дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

 

 

 

Показатели

1 квартал 2024 года

2 квартал 2024 года

3 квартал 2024 года

4 квартал 2024 года

1 квартал 2025 года

2 квартал 2025 года

3 квартал 2025 года

4 квартал 2025 года

1 квартал 2026 года

2 квартал 2026 года

3 квартал 2026 года

4 квартал 2026 года

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Доходы итого

Выручка от реализации

Внереализационные доходы (возмещение НДС)

Внереализационные доходы (затраты на модернизацию и расширение сети) без НДС

Внереализационные доходы (экономия средств после модернизации) без НДС

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

Выплаты процентов по заемным средствам

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства

Заемные средства

Выплата тела долга

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс наличности на начало периода

Баланс наличности на конец периода

Чистый дисконтированный денежный поток (ЧДДП)

Чистый дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

 

Показатели	1 квартал 2027 года	2 квартал 2027 года	3 квартал 2027 года	4 квартал 2027 года	1 квартал 2028 года	2 квартал 2028 года	3 квартал 2028 года	4 квартал 2028 года
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Доходы итого
Выручка от реализации
Внереализационные доходы (возмещение НДС)
Внереализационные доходы (затраты на модернизацию и расширение сети) без НДС
Внереализационные доходы (экономия средств после модернизации) без НДС
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
Выплаты процентов по заемным средствам
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Выплата тела долга
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом
Баланс наличности на начало периода
Баланс наличности на конец периода
Чистый дисконтированный денежный поток (ЧДДП)
Чистый дисконтированный денежный поток нарастающим итогом